В начале марта в СМИ появилась информация о возможном создании конгломерата банком ВТБ и объединенной компанией Wildberries & Russ (ООО «РВБ»). Представители компаний информацию опровергли, назвав ее «вбросами и слухами». Рассуждения получили новый виток после сообщения РБК о том, что компании все же рассматривают разные сценарии создания «великого маркетплейса». О том, как мог бы выглядеть этот проект, рассказывают эксперты и корреспондент Sostav Мирон Малафай.
Почва для слухов
По информации нескольких источников РБК, потенциальная сделка все еще находится на стадии обсуждения, и ее окончательная конфигурация пока не определена. По словам собеседников издания, одним из ключевых факторов, подтолкнувших стороны к переговорам, стал конфликт между банками и маркетплейсами. Напомним, что разногласия касаются ценовой политики: речь идет о разнице в стоимости обслуживания для карт, выпущенных банковскими структурами самих маркетплейсов, по сравнению с картами других финансовых учреждений. По словам главы ВТБ Андрея Костина, банк предлагал маркетплейсам варианты сотрудничества, однако «пока есть серьезные расхождения в позициях».
Свои версии развития событий были представлены источниками ряда Telegram-каналов. Причем мнения расходятся не только относительно конфигурации, но и направления возможного соглашения, создавая интригу вокруг будущего «великого маркетплейса».
Так, Telegram-канал «Беспощадный пиарщик», ссылаясь на собственные источники, не исключил сценария, при котором «чуть ли не РВБ купит ВТБ». Авторы канала предполагают скорее слияние через обмен долями, связывая эту гипотезу с появлением бывшего гендиректора «Связьинвеста» Евгения Юрченко в числе миноритариев ВТБ.
Ранее банк сообщил о появлении — впервые с 2022 года — нового миноритарного акционера, владеющего более чем 5% акций. Этот пакет консолидировал Евгений Юрченко. Согласно раскрытой информации, на 4 февраля Юрченко принадлежало 5,33% акций ВТБ. Сам он в комментарии РБК заявил, что его доля составляет 6,1%.
Источники Telegram-канала «Нецифровая экономика», подтверждая факт переговоров ВТБ и РВБ, отметили, что «о покупке маркетплейсом банка, конечно, речи не идет, скорее наоборот». По их информации, ВТБ в настоящее время занимается оценкой бизнеса РВБ, подчеркивая, что этот процесс не будет быстрым, и окончательная структура возможной сделки еще находится в стадии формирования.
Еще один возможный сценарий — режим стратегического партнерства без прямого совладения, то есть совместное развитие линейки финтех‑продуктов, обмен инфраструктурой (логистика «Почты России» и точки выдачи Wildberries) и партнерские маркетинговые программы.
Пресс-служба РВБ вновь опровергла сообщения о возможном альянсе с ВТБ: «Информация, опубликованная в РБК о якобы "альянсе ВТБ и Wildberries", не соответствует действительности». С таким же заявлением выступила и основательница Wildberries Татьяна Ким.
Василий Кутьин, к.э.н., директор по аналитике «Инго Банка»:
Следует сразу уточнить, что обсуждаемая в бизнес-среде сделка пока не была подтверждена сторонами. Так, 9 апреля 2026 года маркетплейс Wildberries выступил с категоричным опровержением сделки, а от ВТБ никаких комментариев не поступало.
С высокой вероятностью переговоры идут, но находятся на очень ранней стадии. Как свидетельствует бизнес-практика, противоположные заявления сторон могут быть частью обычного переговорного процесса, где каждая сторона защищает свои интересы.
Денис Марфутин, член совета директоров «Ароматный мир» и Marshall Automotive, экс-директор по развитию e-com «Яндекс Реклама», считает, что с юридической точки зрения у возможной сделки ВТБ и РВБ есть три реалистичных сценария:
- первый — миноритарная доля ВТБ в капитале РВБ на уровне 15−29%, которая позволила бы банку получить экономический интерес и стратегическое влияние, не ломая автономию платформы;
- второй — создание совместного предприятия под конкретные продукты: POS-кредитование, расчеты, эквайринг, BNPL, сервисы для ПВЗ и финансирование селлеров;
- третий — участие в капитале «Вайлдберриз Банк», который в прошлом году возглавил бывший топ-менеджер ВТБ Георгий Горшков.
По мнению эксперта, ВТБ располагает доступом к относительно дешевым деньгам, а также к широкой физической сети отделений и банкоматов, тогда как у RWB — около 90 тыс. пунктов выдачи, более 600 тыс. селлеров и свыше 80 млн активных покупателей. На этом фоне наиболее вероятной и жизнеспособной моделью он называет сочетание миноритарной доли и совместного предприятия. Для ВТБ такая логика не является новой: банк уже выступал финансовым инвестором в ретейле, входя в капитал «Магнита» и затем продавая часть пакета Marathon Group.
При этом Денис Марфутин не верит в полноценное слияние, так как у моделей банков и маркетплейсов слишком разные контуры регулирования, а попытка объединить их может перегрузить интеграцию и управленческую модель. Дополнительный фактор — закон о платформенной экономике, который с 1 октября 2026 года задаст для маркетплейсов и их партнеров отдельные правила. По мнению спикера, рынок движется не к грубым поглощениям, а к более тонким союзам между банкингом, коммерцией и логистикой.
Рассуждая о возможном вхождении ВТБ в капитал маркетплейса, обладающего собственной банковской лицензией, директор по аналитике «Инго Банка» Василий Кутьин отметил, что такая сделка будет рассматриваться Центральным банком как концентрация бизнеса под единым контролем. По его мнению, оценка регулятора затронет как формальные требования, так и надзорные риски. Прежде всего, регулятор будет контролировать соблюдение обязательных экономических нормативов, таких как Н6 (максимальный риск на одного заемщика или группу связанных заемщиков), Н25 (риск на связанное лицо) и Н7 (максимальный размер крупных кредитных рисков). Объединение двух финансовых структур может привести к их изменению из-за возросшей концентрации рисков.
Кроме того, с позиции макропруденциального надзора, концентрация банковских лицензий может быть расценена регулятором как фактор, повышающий уязвимость финансовой системы. Как показывает практика, ЦБ РФ уделяет особое внимание сбалансированному, равномерному распределению рисков по банковскому сектору. Следовательно, создание единого центра под контролем ВТБ может встретить пристальное внимание, особенно учитывая, что маркетплейсы уже рассматриваются банками как конкуренты, оказывающие финансовые услуги без жесткого регулирования.
Конвертация префов ВТБ и сделка с маркетплейсом
Интерес к ВТБ усиливается на фоне активности частных инвесторов. Как сообщает Forbes, к началу марта 2026 года экс-глава «Связьинвеста» Евгений Юрченко консолидировал сразу 8,02% обыкновенных акций банка, закрепив за собой статус крупнейшего частного миноритария финансовой организации.
Текущий размер пакета (свыше 2% голосующих акций) позволяет инвестору, согласно закону «Об акционерных обществах», напрямую влиять на корпоративное управление. Юрченко уже подтвердил намерение реализовать это право: он подал документы для выдвижения себя кандидатом в наблюдательный совет банка, новый состав которого будет утвержден в июне 2026 года.
Параллельно с усилением позиций частного капитала, Госдума одобрила законодательные поправки, упрощающие реструктуризацию капитала ВТБ. Речь идет об особом порядке конвертации привилегированных акций в обыкновенные по схеме «номинал к рынку», что станет исключением из общих правил закона «Об акционерных обществах».
Для возможного альянса с Wildberries это важно в силу ряда причин:
- проще собирать крупные пакеты акций без привязки к сложной структуре префов;
- повышается прозрачность оценки банка для потенциальных партнеров, включая маркетплейсы;
- банк может комбинировать участие в капитале РВБ с изменениями дивидендной политики, что снижает раздражение меньшинства.
Сейчас аналитики отмечают, что конвертация префов ВТБ — редкий для российского рынка компромисс между интересами государства‑владельца и акционеров‑миноритариев, что делает банк более удобным игроком для сложных сделок.
Василий Кутьин, к.э.н., директор по аналитике «Инго Банка»:
Конвертация привилегированных акций ВТБ в обыкновенные по принципу «номинал к рынку» (а не «номинал к номиналу», как предусмотрено общим законодательством) является именно точечным исключением, а не общим прецедентом. Для реализации этой схемы были внесены изменения в специальные законы — 173-ФЗ и 351-ФЗ, которые регулировали выпуски привилегированных акций ВТБ в 2014−2015 годах. Эти изменения позволили провести прямую конвертацию, не применяя общие требования закона «Об акционерных обществах».
Такой подход был назван «великим компромиссом», так как он позволил увеличить долю государства в обыкновенных акциях до 74,45%, а не до более 80%, как это было бы при конвертации по номиналу. Таким образом, данный шаг демонстрирует готовность государства создавать индивидуальные правовые механизмы для решения конкретных задач, в первую очередь для консолидации контроля над системообразующими активами, но не для всех участников рынка. Важно сознавать, что это решение не создает общего прецедента для других компаний, так как изменения были внесены специально для ВТБ и касаются только его привилегированных акций. Подобные меры могут применяться в будущем только при наличии аналогичных законодательных изменений.
«Почта Банк» и второе дыхание «Почты России»
Ранее акционеры ВТБ одобрили реорганизацию кредитной организации в форме присоединения к ней «Почта Банка». Последний был основан в 2016 году как совместное предприятие ВТБ и «Почты России» для развития розничного бизнеса на базе почтовых отделений. В конце 2024 года ВТБ консолидировал 100% акций структуры, выкупив долю партнера. Предстоящая реорганизация предполагает постепенный перевод клиентской базы и инфраструктуры в состав материнского банка. Полное объединение под единым брендом ВТБ планируется завершить в мае 2026 года.
В совокупности это дает банку:
- обширную сеть отделений «Почты России» как точек продаж и сервиса;
- готовую логистическую и точечно‑выдачную платформу;
- цифровой банк‑фронтенд, который можно «надстраивать» над маркетплейс‑сервисами.
Для альянса с Wildberries это может выглядеть как «наполнение смыслом» «Почта Банка»:
- через точки выдачи Wildberries в почтовых отделениях;
- через совместные кредитные и лизинговые продукты для покупателей и продавцов;
- через логистику «Почты России» как базы для расширения маркетплейса в регионах.
Денис Марфутин отмечает, что гипотетическое объединение 38 тыс. отделений «Почты России», мощностей ВТБ и 90 тыс. пунктов выдачи Wildberries позволит создать беспрецедентную сеть. Такая база может стать единой коммерческой оболочкой для предоставления полного спектра услуг — от логистики до финансовых сервисов, что делает подобный клиентский сценарий вполне реалистичным. Хотя есть несколько «но», из-за которых эксперт не видит здесь реальной синергии — речь идет скорее о социальной нагрузке на быстрорастущий прибыльный бизнес РВБ.
Денис Марфутин, член совета директоров «Ароматный мир» и Marshall Automotive, экс-директор по развитию e-com «Яндекс Реклама», преподаватель EMBA РАНХиГС:
«Почта России» — убыточна и уже сейчас может выдавать заказы сторонних площадок, например, «Авито». То есть преимущества для РВБ в доступе к «Почте России» нет. Более того, новое законодательство в части лицензирования почтовых услуг, это дополнительная нагрузка на бизнес, которая должна помочь убыточной «Почте России».
Второе — ВТБ вышел из СП с «Почтой России» и выкупил созданный совместно «Почта Банк». Поэтому формально у ВТБ уже нет крупного собственного логистического блока.
Третье — крупнейшие банки сокращают количество своих отделений и укрупняют их. «Т-Банк» изменил правила игры, и физическое отделение перестало быть «обязательным минимумом» даже для B2B клиента с ИП или ООО. Всё перевели на дистанционное банковское обслуживание. И «Вайлдберриз Банк» банк развивается именно так — в 100% дистанционном формате, к которому в будущем добавятся банкоматы в собственных ПВЗ по примеру «Озон Банка».
Поэтому синергии и выгоды от розничной инфраструктуры ВТБ и «Почты» для бизнеса РВБ немного. Однако для ВТБ это отличный способ присоединиться к сильной экосистеме Wildberries & Russ и в комбинации со своими активами создать полноценного экосистемного конкурента «Сберу».
Напомним, что ранее Wildberries & Russ вывела сервис WB Track на федеральный уровень, подключив к системе все российские ПВЗ. Масштабирование произошло спустя два месяца после запуска пилотного проекта в Москве. Данный шаг превращает сеть пунктов выдачи Wildberries в полноценную логистическую инфраструктуру для C2C-отправлений. Весь цикл — от оформления до мониторинга пути посылки — реализован внутри цифровой экосистемы маркетплейса.
«Великому маркетплейсу» быть?
Опираясь на позицию главы ВТБ Андрея Костина о сложностях, с которыми сталкиваются банки-маркетплейсы из-за регуляторных и логистических барьеров, возможный альянс ВТБ и РВБ выглядит как стратегическая попытка преодолеть эти ограничения за счет объединения уникальных ресурсов. Интеграция может быть призвана создать синергию между глубокой банковской инфраструктурой и регуляторным опытом ВТБ, торговыми оборотами крупного маркетплейса страны и разветвленной логистической сетью «Почты России». Такой подход, возможно, позволит сформировать единую экосистему, где точечное присутствие почтовых отделений и масштаб онлайн-ретейла подкрепляются надежной финансовой базой, решая задачи, которые ранее были недоступны игрокам по отдельности.
По словам Василия Кутьина, выгода от сделки зависит от ее структуры и условий, но уже сейчас можно выделить потенциальных бенефициаров.
- Государство. Если сделка укрепляет позиции ВТБ как системообразующего банка и способствует реализации государственных задач (например, урегулированию конфликта между банками и маркетплейсами, развитию инфраструктуры электронной коммерции), это может быть выгодно для государства. Увеличение доли в капитале ВТБ (если сделка предполагает допэмиссию) также усиливает государственный контроль над банком.
- Акционеры маркетплейса. В зависимости от условий сделки акционеры могут получить денежные средства, акции ВТБ или иные активы в обмен на свою долю в маркетплейсе.
- Потребители. Если сделка приведет к снижению комиссий за платежи на платформе, улучшению качества услуг или расширению доступа к финансовым инструментам, потребители могут выиграть. Следует помнить, что это зависит от политики компании после сделки.
Банк ВТБ может получить новый источник ликвидности (платежный оборот площадки), комиссионные доходы от платежей на платформе, доступ к базе клиентов маркетплейса и возможности для синергии активов. Это может укрепить его позиции на рынке и увеличить доходы.
В целом, распределение выгод зависит от конкретных условий сделки, реакции рынка и долгосрочной стратегии участников, отмечает эксперт. Точный эффект может быть оценен на стратегическом горизонте от 3 до 5 лет, поскольку потребует совместного выстраивания общих процессов, взаимопроникновения технологий и иных процедур интеграции, которые сопряжены с большими расходами.
Денис Марфутин, член совета директоров «Ароматный мир» и Marshall Automotive, экс-директор по развитию e-com «Яндекс Реклама», преподаватель EMBA РАНХиГС:
Если смотреть стратегически, для банковского рынка сейчас главный дизраптор — это кэптивные банки маркетплейсов. «Т-Банк» когда-то перевернул рынок моделью дистанционного банкинга с low-asset моделью без отделений. Но следующую волну колебаний создают уже маркетплейсы: они встроены в сам момент покупки, контролируют платежный поток, видят поведение клиента на витрине и в корзине и одновременно имеют выход на огромный пласт малого бизнеса. Ozon по итогам 2025 года раскрыл 41,7 млн активных клиентов финтех-сервисов (для сравнения у «Т-Технологий» 34,3 млн активных), а Wildberries & Russ вышел на GMV 6,1 трлн рублей. Это уровень самого крупного ретейлера страны — X5 Group с 30,000 магазинов «Пятёрочка», «Перекрёсток» и «Чижик».
У ВТБ нет собственной сильной e-com-платформы, а строить ее с нуля слишком долго и слишком дорого. «Сбер» попытался с «Мегамаркетом», но после первоначального успеха, снизил GMV и позиции за последний год.
ЦБ недавно сказал, что дочерние банки Ozon и Wildberries через 2−3 года могут попасть в число системно значимых. Для ВТБ это означает шанс одним шагом усилиться сразу в двух ключевых сегментах — в рознице и в обслуживании селлеров.
Итоги
Потенциальный альянс ВТБ и РВБ — больше, чем попытка «сшить» банк и маркетплейс. Это поиск новой модели экосистемной устойчивости, в которой деньги, логистика и потребительское поведение сходятся в одной технологической плоскости. Такой союз, даже в форме частичного участия или создания совместного предприятия, способен изменить баланс сил на рынке. Так банки получат прямой доступ к цифровому поведению клиентов, а маркетплейсы — дополнительный доступ к финансовой инфраструктуре. Последнее, правда, неизбежно привлечет внимание ЦБ, поэтому успех возможен лишь при точной юридической настройке сделки и регуляторной гибкости государства.