Sostav.ru

Карты рекламного рынка

Москва, ул. Полковая 3 стр.3, офис 120
© Sostav независимый проект брендингового агентства Depot WPF
Использование опубликованных материалов доступно только при указании источника.

Дизайн сайта - Liqium

18+
21.11.2019 в 17:00

Макроэкономика: потребление восстановилось, инвестиции под вопросом

Активность потребителей может свидетельствовать о возвращении инфляции к нормальному уровню

В октябре оборот розничной торговли продемонстрировал сильный рост, который коррелирует с уровнем с индексации зарплат в госсекторе. При этом перспективы роста инвестиций неоднозначны, так как правительство недофинансирует в текущем году свой план по расходам на один триллион рублей, как это следует из аналитического обзора «Центра макроэкономического анализа «Альфа-Банка».

Рост оборота розничной торговли сильно ускорился в октябре — до 1,6% с 0,7% в сентябре — и превысил 0,8% за 3 квартал 2019 г.

Аналитики «Альфа-Банка»:

Мы считаем, что это ускорение отражает недавнюю индексацию зарплат в госсекторе, в частности индексацию довольствия военнослужащих. Это предположение подтверждает и более сильный в сравнении с ожиданиями рост реальных зарплат- они выросли на 3,1% в октябре.

Безработица не изменилась и составила 4,6%, указывая на отсутствие изменений на рынке труда в прошлом месяце. Сильные цифры по обороту розничной торговли рассеивают появившиеся в начале этого месяца опасения по поводу спроса на фоне снижения продаж автомобилей на 5,2% в прошлом месяце. Теперь этот спад следует воспринимать как отдельный случай, чем как ориентир для всего потребительского тренда.

Инфляция составила 0,2% с начала месяца на 18 октября, однако более сильная активность потребителей и рост зарплат сочетаются с возвращением инфляции к нормальному уровню в 0,1% за неделю. Рост розничных кредитов был выше ожиданий, будучи дополнительным фактором более сильного конечного спроса.

Рост ВВП составил 1,7% за третий квартал, в итоге ВВП вырос на 1,1%. Дополнительным признаком завершения периода слабого роста является недавнее подтверждение Росстатом сильного ускорения экономического роста с 0,7% в первом квартале до 1,7% в третьем. Хотя эта цифра оказалась немного ниже оценки роста правительства, но все еще очень позитивный результат. Учитывая более сильный в сравнении с ожиданиями рост оборота розничной торговли за октябрь и сильный рост зарплат, ожидается, что потребление продолжит быть главным драйвером роста в четвёртом квартале.

Аналитики «Альфа-Банка»:

Более сильный в сравнении с ожиданиями потребительский тренд идет рука об руку с опасениями по поводу инвестиций. Во-первых, несмотря на то, что рост промышленного производства в октябре был вызван ростом в обрабатывающей промышленности и составил 2,6%, он оказался ниже 2,9% за 3 квартал 2019 г.

Во-вторых, по словам Антона Силуанова, правительство недофинансирует план по расходам на 2019 год на 1 трлн руб. В итоге, складывается впечатление, делают вывод аналитики «Альфа Банка», что восстановление роста инвестиций откладывается на 2020 год.

Слабость тренда роста, которая обнаруживается в снижении выпуска продукции в обрабатывающей промышленности в сентябре и относительно медленном росте потребления, косвенно подтверждается низкой инфляцией, которая сохраняется на уровне 0,1% в неделю. И все это, несмотря на очень высокую волатильность курса рубля, ускорение роста цен на продукты питания и слухи об ожидаемом скачке цен на бензин. Более слабый рост, вероятно, должен смягчить позицию ЦБ по решению о ставке.

Альфа-Банк

По материалам обзора «Центра макроэкономического анализа «Альфа-Банка».

Обсудить с другими читателями:
Ваш браузер устарел
На сайте Sostav.ru используются технологии, которые не доступны в вашем браузере, в связи с чем страница может отображаться некорректно.
Чтобы страница отображалась корректно, обновите ваш браузер.
Ваш браузер использует блокировщик рекламы.
Он мешает корректной работе сайта. Добавьте сайт www.sostav.ru в белый список.