 |
|
Рынок за неделю.
Еженедельный обзор фондового рынка.
Выпуск 28 (21 - 25 января 2002 г.)
Aналитика предоставлена проектом
finam.ru
|
|
Индекс РТС
Индекс Доу Джонс
|
Итоги торгов акциями в РТС, USD
|
Эмитент |
18.01 |
25.01 |
Изм-е за нед, % |
52-нед. мин. |
52-нед. макс. |
|
ЛУКойл |
14.756 |
13.84 |
-6.21 |
8.550 |
14.970 |
|
Ростелеком |
1.0211 |
1.05 |
2.83 |
0.4500 |
1.0900 |
|
РАО ЕЭС |
0.1699 |
0.1584 |
-6.77 |
0.0840 |
0.1812 |
|
Газпром (МФБ, руб.) |
17.308 |
17.721 |
2.39 |
6.920 |
17.650 |
|
Сургут НГ |
0.3350 |
0.317 |
-5.37 |
0.1830 |
0.3556 |
|
Мосэнерго |
0.04618 |
0.0451 |
-2.34 |
0.0251 |
0.0480 |
ADR российских эмитентов, NYSE
(цена за 1 акцию)
|
Эмитент |
18.01 |
25.01 |
Изм-е, % |
Соотн. |
|
ЛУКойл |
14.8125 |
13.844 |
-6.54 |
1:4 |
|
Ростелеком |
1.0217 |
1.0420 |
1.99 |
1:6 |
|
РАО ЕЭС |
0.1692 |
0.1585 |
-6.32 |
1:100 |
|
Сургут НГ |
0.3370 |
0.3170 |
-5.93 |
1:50 |
|
Мосэнерго |
0.0460 |
0.0438 |
-4.89 |
1:100 |
Мировые фондовые индексы
|
Индекс |
18.01 |
25.01 |
Изм-е за нед, % |
52-нед. мин. |
52-нед. макс. |
|
Индекс РТС |
289.75 |
278.34 |
-4.30 |
130.06 |
248.08 |
|
DJIA |
9771.85 |
9840.078 |
-1.48 |
7926.93 |
11436.42 |
|
S&P500 |
1127.58 |
1133.28 |
-1.08 |
944.75 |
1383.37 |
|
Nasdaq |
1930.34 |
1937.7 |
-4.19 |
1387.06 |
2892.36 |
|
Nikkei |
10293.32 |
10208.5 |
-2.23 |
9504.41 |
14529.41 |
|
DAX |
5122.23 |
5156.63 |
-1.02 |
3539.18 |
6795.14 |
|
FTSE100 |
5126.8 |
5193 |
-0.11 |
4433.69 |
6334.50 |
|
|
|
|
Курс доллара ЦБР
Золотовалютные резервы ЦБР
Нефть Brent, IPE
|
РОССИЙСКИЙ ФОНДОВЫЙ РЫНОК
Рынок на прошлой неделе утратил зависимость от американского фондового рынка
В начале прошедшей недели при не очень высокой активности торгов российский рынок предпринял новую попытку роста и к закрытию во вторник достиг нового трехлетнего максимума по индексу РТС в 301,45 пунктов. Низкая активность торгов в этот период объясняется, во-первых, выходным днем в Америке в понедельник (День Мартина Лютера Кинга), что традиционно снижает и активность торгов на российском рынке. Во-вторых, нарастающими опасениями покупателей ("быков"), вызванными тем, что движение российского рынка без сколь-нибудь существенных корреций развивается в противофазе с большинством мировых рынков (которые в этот период преимущественно снижались) и в условиях неопределенной ценовой конъюнктуры на мировом рынке нефти.
После взятия новой высоты и преодоления психологически значимого уровня в 300 пунктов по индексу РТС, со среды на рынке начала развиваться коррекция понижения, которая усилилась в четверг, когда рынок за один день снизился на 4,45 процента по индексу РТС. Особенностью этого снижения российского рынка явилось то, что как раз в это время американский рынок локально начал расти на некотором оптимизме, порожденном начавшими выходить квартальными отчетами корпораций. Сдержанный оптимизм выступления главы ФРС США Алана Гринспена перед американскими законодателями в четверг, в котором он отметил, что американская экономика преодолевает кризис, также способствовал поддержанию американского рынка. В этот период наблюдался и некоторый рост нефтяных цен. Таким образом, фондовый рынок вновь продемонстрировал свое "иррациональное" поведение.
В последний день недели снижение рынка продолжилось, и, хотя по индексу РТС оно было не столь значительно, как накануне (-1,58 процента), большинство бумаг, относящихся к blue chips, упали значительно сильнее. В целом, по итогам недели снижение рынка по индексу составило 3,94 процента. При этом, по различным группам бумаг и различным эмитентам движения котировок сильно различались. Из относительно ликвидных бумаг наибольший рост среди немногих выросших пришелся на обыкновенные акции Саратовэнерго (+2,57 процента, закрытие ММВБ). Менее ликвидные привилегированные акции этого эмитента выросли гораздо сильнее (+14,87 процента). Также выросли обыкновенные акции Ростелекома (+4 процента) и привилегированные (+3,67 процента). В то же время значительно упали в цене акции Сбербанка (-13,02 процента), Татнефти (-11,29 процента), а также - ГМК "Норильский Никель" (-8,83 процента).
На ближайшую перспективу вероятно продолжение коррекции понижения, основным мотивом которой может быть желание участников рынка зафиксировать значительную прибыль после более чем трехмесячного (с начала октября) роста рынка.
Юрий Шапошников
|
|
|
|
NASDAQ
|
ЗАРУБЕЖНЫЕ ФОНДОВЫЕ РЫНКИ
АМЕРИКА
На фондовый рынок США сейчас влияют 2 фактора: выходящие финансовые отчетности компаний и надежды на скорейшее выздоровление экономики
Торговая неделя в Америке началась со вторника, в связи с тем, что понедельник был нерабочим днем из-за празднования Дня Мартина Лютера Кинга. Торги во вторник начались с падения акций компьютерных компаний, объявивших о своих финансовых результатах. Негативные отчетности компаний Microsoft, Intel, Sun Microsystems стали причиной снижения курсов акций на 2,5%, 5,3% и 9,6% соответственно. В результате, по итогам торгов, индекс акций высокотехнологического сектора Nasdaq упал практически на 2,5%. Однако уже на следующий день падение практически было отыграно, чему способствовали рекомендации аналитиков покупать акции технологических компаний, в связи с тем, что акции снижались последние 2 месяца и сейчас находятся на дне, после чего следует ожидать рост.
Росту акций также способствовал оптимизм инвесторов относительно выхода экономики США из рецессии и начала подъема производства. Оптимизм инвесторам внушили статистические данные за неделю: рост индекса главных индикаторов, в том числе за счет роста потребительского оптимизма, и падение числа требований на пособия по безработице. Речь председателя ФРС Алана Гринспена только подтвердила уверенность инвесторов: снижение темпов сокращения товарно-материальных запасов может привести к увеличению объемов промышленного производства. Тем не менее, это произойдет только в том случае, если спрос на продукцию будет стабилен или его снижение умеренно. Глава ФРС ожидает, что расходы в жилищном секторе будут расти, однако перспективы этого сектора остаются неопределенными в связи с тем, что продолжающийся рост уровня безработицы может негативно отразиться на потребительских расходах.
Однако, несмотря на позитивный настрой инвесторов относительно улучшения статистических показателей, череда негативных финансовых отчетностей продолжается. После закрытия торгов во вторник, компания Motorola объявила о финансовых потерях впервые за последние 70 лет работы. Новость была ожидаема рынком и заложена в ценах - накануне акции подешевели на 5,1%. Прибыль нефтяной компании Exxon Mobile сократилась на 49%, крупный производитель оптоволоконного оборудования JDS Uniphase и сеть ресторанов McDonald`s объявили об убытках.
На следующей неделе также ожидаются публикации финансовых отчетностей, которые могут повлиять на динамику рынка.
|
Дата |
Компания |
Время опубликования |
Ожидания |
|
28 |
American Express |
до начала торгов |
+0,22 |
|
|
Xerox |
до начала торгов |
-0,01 |
|
29 |
Brunswick |
N/A |
-0,03 |
|
|
Gillette |
N/A |
+0,32 |
|
|
The Coca-Cola Company |
до начала торгов |
+0,37 |
|
30 |
AT&T |
до начала торгов |
+0,04 |
|
|
Philip Morris |
N/A |
0,99 |
|
31 |
Alcatel |
до начала торгов |
-0,35 |
|
|
Canon |
N/A |
N/A |
|
|
Delta Air Lines |
до начала торгов |
-3,89 |
|
1 |
Oxigene |
N/A |
N/A |
|
|
United Air Lines |
до начала торгов |
-14,96 |
Источник: Yahoo Finance
|
|
DAX
|
ЕВРОПА
Европейский рынок стал больше зависеть от новостей компаний
В Европе сейчас, как и в Америке, наступил отчетный период, поэтому основными новостями, влияющими на движение рынка, являются новости о прибылях и убытках. Как и в Америке, отчетности в основном негативные. Тяжелое положение наблюдается в секторе телекоммуникационного оборудования: акции компаний Nokia и Ericsson рекомендованы к продаже, в результате чего в начале недели их котировки упали на 2,5-5%. Однако, финансовая отчетность Nokia оказалась лучше ожиданий, и акции данного сектора дорожали до момента опубликования негативной отчетности производителя телекоммуникационного оборудования Ericsson AB.
Хуже ожиданий оказалась прибыль крупного производителя полупроводников - ST Microelectronics. Его прибыль упала на 90%. Снижение прибыли также продемонстрировала немецкая компания SAP, производитель программного обеспечения, однако выразила уверенность относительно роста выручки в 2002 году, что предотвратило акции компании от падения. В настоящее время зависимость европейского и американского рынка снизилась, поскольку сейчас рынок смотрит на внутренние новости от компаний, что будет продолжаться и на следующей неделе.
|
|
Nikkei
|
АЗИЯ
Японский рынок снижался, а в Южной Корее ожидают восстановления экономики
Японский рынок снизился в начале недели на негативных новостях Национальной ассоциации производителей полупроводникового оборудования, которая заявила о возможном сокращении продаж в секторе полупроводников в следующем году. В середине недели азиатские акции подорожали вслед за акциями Advantest Corp., Samsung Electronics Co. и других компаний, после того, как Novellus Systems Inc. Заявил, что уровень заказов на полупроводниковое оборудование будет выше прогнозного.
Торги в Южной Корее имели положительную тенденцию в связи с тем, что крупнейшие национальные банки показали прибыль впервые за последние несколько лет. В конце недели оптимизм на корейский рынок внес министр финансов, который в своем заявлении сказал, что видит признаки возрождения экономики страны.
Ирина Елисеева
|
|
|
|
|
ЭКОНОМИКА И ПОЛИТИКА
На прошлой неделе Правительством России было принято решение об увеличении тарифов естественных монополий. Так, тарифы в электроэнергетике в среднем для потребителей увеличатся на 17,9%, а максимум - на 20%. С 1 января будет проиндексирована на 20,2% абонентская плата РАО "ЕЭС России", а электроэнергия, поставляемая на федеральный оптовый рынок, с 1 марта подорожает на 20%. Грузовые железнодорожные перевозки с 15 февраля будут проиндексированы на 16%, однако, во втором полугодии будет проведена еще и унификация тарифов. Дальнейшего повышения тарифов в 2002 году не будет. Тарифы на газ с 15 марта будут проиндексированы на 20%. Однако после представления бюджета Газпрома возможна еще одна корректировка тарифа. Данный рост тарифов является гораздо меньшим, чем это запрашивали сами монополии, однако на большее повышение правительство не согласилось. Компаниям предложено увеличивать прибыль за счет снижения издержек, по мнению Правительства, рост тарифов монополистов и так увеличит инфляцию. В январе инфляция оказалась выше ожидаемого уровня, по расчетам она составит 2,4-2,7%. Инфляция в России за период с 1 по 21 января 2002 г составила 1,7%, в том числе за неделю с 15 по 21 января - 0,5%. На наш взгляд, по итогам года уровень инфляции превысит заложенный в бюджете уровень (12%).
Производство продукции и услуг в пяти базовых отраслях российской экономики (промышленность, сельское хозяйство, строительство, транспорт, розничная торговля) в 2001 году увеличилось на 5,7% по сравнению с 2000 годом. В 2000 г. по сравнению с 1999 г. рост выпуска продукции и услуг базовых отраслей достигал 10,2%. Объем промышленного производства в России в 2001 г. превысил показатель 2000 г. на 4,9%, сельскохозяйственного - на 6,8% (1,001 трлн. рублей). Оборот розничной торговли вырос на 10,8%. Внешнеторговый оборот России в январе-ноябре 2001 г. по сравнению с тем же периодом 2000 г. увеличился на 5,4%, в том числе экспорт товаров снизился на 0,5%, импорт вырос на 19,5%. Несмотря на то, что в годовом исчислении производство выросло, последние 5 месяцев наблюдается снижение темпов его роста. Если смотреть на итоги последних 3-4 лет, то в это время отмечен значительный рост производства, однако, в 2001 году рост замедлился, и сейчас наблюдается тенденция к его сокращению, что является негативным фактором для экономики, и, в конечном счете, для фондового рынка.
Ирина Елисеева
|
|
|
| АНАЛИЗ КОМПАНИЙ
|
|
Сибнефть
|
Сибнефть, показатели на 25.01.02 |
|
Обыкн.акций |
4 741 299 639 |
|
Прив.акций |
нет |
|
52-нед. Min |
0.300 |
|
52-нед. Max |
0.899 |
|
Цена |
0.830 |
|
Рын. кап-я, $. |
3 935 278 700 |
|
НЕФТЬ
Нефтяная компания "Сибнефть" в 2001 году увеличила добычу нефти на 20,2% по сравнению с 2000 годом
Нефтяная компания "Сибнефть" в 2001 году увеличила добычу нефти на 20,2% по сравнению с 2000 годом до 20,671 млн. тонн (темп добычи - примерно 408 тыс. барр./день). В 2002 году "Сибнефть" намерена добыть 26,1 млн. тонн (516 тыс. барр./день), что на 26,3% превысит уровень прошлого года.
Снова компания Сибнефть оказалась на первом месте по приросту добычи. Во многом прирост добычи обусловлен началом добычи на пределами территории Ямало- Ненецкого автономного округа. Одним из самых значительных проектов Сибнефти в прошлом году явилось начало промышленной разработки нефти в Западно-Крапивинском месторождении - крайне сложном в освоении. В настоящий момент запасы Крапивинского месторождения оцениваются в 8,6 млн. тонн нефти (63, 21 млн. баррелей ). Добыча вполне может достигнуть 1 миллиона тонн в год. Всего запасы компании Сибнефть оцениваются в размере 8,2 миллиарда баррелей. (1, 1 миллиард тонн). Обеспеченность запасами при текущих темпах добычи 33 года.
Промышленная разработка месторождения началась в мае 2001 года. Проект предусматривает довольно короткое транспортное плечо Крапивинского месторождения до Омского НПЗ --300 км. До строительства нефтепровода к нефтенасосной станции, связанной с магистральном нефтепроводом, компания планирует доставлять нефть на Омский НПЗ бензовозами.
Большое значение компания уделяет и нефтепереработке - Омский НПЗ один из самых больших (19,5 миллионов тонн нефти в год) и самых эффективных. В 2001 году компания переработала 13,258 миллионов тонн нефти, что соответствует 67% загрузки Омского НПЗ.
Компания в 2002 году планирует увеличить нефтедобычу уже на 26,3% - до 26, 1 млн. тонн. Предполагается, что прирост будет осуществлен за счет повышения отдачи существующих скважин и началом разработки на новых месторождениях.
Однако риск корпоративного управления, который в полной мере был выражен в событиях вокруг Сибнефти в прошлом году настолько высок, что значительная часть игроков на российском фондовом рынке выделяет довольно незначительную часть своих активов для инвестирования в акции компании. Перечислим факты, которые наиболее серьезным образом повлияли на корпоративный имидж компании. 1) В середине 2001 года при представлении годовой отчетности по GAAP вдруг выяснилось, что компания в декабре прошлого года выкупила 27% своих акций у основных акционеров; 2) Осенью 2001 года компания продала 27% своих акций тем же акционерам. В принципе детали и обоснованность этих сделок неизвестна, и соответсвенно они подпадают под понятие "сомнительные"; 3) Наконец "основные акционеры" Сибнефти передали в управление компании Millhouse Capital 88% своих акций. То есть стало наконец-то известно сколько акций компании находится у менеджмента и " основных акционеров". Исходя из этих трех фактов можно четко выделить основной риск инвестирования - концентрация большой доли акций у менеджмента.
Хотя компания несколько "обелила" свой корпоративный имидж выплатой высоких дивидендов мы не считаем, что это создает достаточные основания для переоценки уровня риска корпоративного управления.
Исходя из озвученных планов компании, наш прогноз финансовых результатов выглядит следующим образом:
|
млн.долларов |
2001 |
2002 |
2003 |
2004 |
2005 |
2006 |
|
Чистая выручка |
3214 |
3539,92 |
3771,07 |
3729,7 |
3907,6 |
4230,6 |
|
Операционная прибыль |
884,2 |
802,8 |
855,2 |
737,0 |
745,3 |
835,1 |
|
EBITDA |
1 520,1 |
1 503,1 |
1 601,3 |
1 474,8 |
1 518,4 |
1 672,0 |
|
Чистая прибыль |
1 005,5 |
942,0 |
1 003,5 |
887,3 |
903,7 |
1 005,6 |
Оценивая справедливую стоимость акций методом DCF при ставке дисконтирования 20,4%, которая на наш взгляд, в полной мере отражает риск корпоративного управления, присущий компании Сибнефть, мы получили оценку справедливой стоимости на уровне 1,59 долларов за акцию. Применив скидку за недостаточную ликвидность в размере 25%, мы получили окончательную справедливую стоимость одной обыкновенной акции на уровне 1,19.
Рекомендация - Покупать.
Александр Фетисов
|
|
|
|
РАО ЕЭС
|
РАО ЕЭС, показатели на 18.01.02 |
|
Обыкн.акций |
41 041 753 984 |
|
Прив.акций |
2 075 149 384 |
|
52-нед. Min |
0.0828 |
|
52-нед. Max |
0.1813 |
|
Цена закрытия |
0.1578 |
|
Рын. кап-я, $. |
6 475 978 361 |
|
ЭНЕРГЕТИКА
Решение правительства о небольшом повышении тарифов не внесло изменений в план реструктуризации РАО ЕЭС
Тарифы энергетикам разрешат повысить только на 24% вместо ожидаемых 30%, акции РАО падают…
В четверг на прошлой неделе в "Ведомостях" было опубликовано грустное для энергетиков сообщение, что отрасли разрешат повышение тарифов только на 24% вместо ожидаемых 35%. Это в принципе уже не новость. Правительство, отказавшись от повышения тарифов на электроэнергию на 30%, как предполагалось ранее, преследует, по нашему мнению, две основные цели - удержать инфляцию, а также - обеспечить большую собираемость налогов в денежной форме, что очень важно, когда цены на нефть будут падать. Акции энергетического сектора отреагировали на эту информацию понижением. Так, цена акций РАО ЕЭС за неделю упала на 7%, акции МОСЭНЕРГО понизились в цене на 3%.
Ожидаемый рост тарифов на газ может повысить, тем не менее, инвестиционную привлекательность АО-энерго, работающих на угле
Интересно, что наибольшее падение на прошлой неделе испытали газопотребляющие АО-энерго, и в особенности - МОСЭНЕРГО. Ведь Газпрому, по сообщению "Ведомостей", повысят тарифы на большую величину (30%), чем предприятиям РАО. Но для энергетиков повышение тарифов на газ при небольшом росте собственных тарифов означает, с одной стороны, большие проблемы с рентабельностью своего производства, с другой - возможность собирать больше платежей в денежной форме (Кузбассэнерго, чьи акции за неделю поднялись в цене более, чем на 6,5%, здесь может стать одним из "лидеров". А также, кроме него, в лидерах роста могут оказаться акции дальневосточных АО-энерго типа Хабаровскэнерго, Дальэнерго, оно же ЛуТЭК, и т.д.; не случайно эти бумаги немного стали оживать). А лучше всех будет федеральным ГЭС, у кого самая низкая себестоимость электроэнергии, и оптовый рынок - их "вотчина".
Но реструктуризация отрасли идет своим ходом…
На прошлой неделе также состоялся совет директоров РАО ЕЭС. Здесь ничего сенсационного не произошло. Советом директоров энергохолдинга был утвержден план создания Федеральной сетевой компании, предложенный ранее А. Раппопортом. Таким образом, предложения миноритарных акционеров о том, что структура акционеров ФСК должна стать "зеркальным отражением" структуры акционеров РАО, скорее всего, должны быть учтены.
Принципиальные вопросы реформы энергетики - создание ОГК и права миноритарных акционеров
Инвесторов и, тем более, акционеров компаний энергетического сектора, не может не радовать факт оперативной реакции менеджмента РАО на их пожелания и беспокойства. Конечно, сейчас принципиальным вопросом является создание оптовых генерирующих компаний (ОГК) на базе электростанций федерального подчинения с схоранением их самостоятельности как юридических лиц. Права акционеров, думается, здесь никак не будут ущемлены. За исключением того, что пока непонятно, какой долей владеть будет вновь создаваемая управляющая компания, и смогут ли акционеры РАО в будущем обменять свои бумаги на акции новых 10 генкомпаний.
Создание генерирующих компаний позволит существенно снизить издержки производства электроэнергии
Из АО-энерго будут выделяться входящие в их структуру или находящиеся в аренде генерирующие мощности и включаться в состав генерирующих компаний наравне с ГЭС и ГРЭС федерального подчинения. У АО-энерго в принципе есть мотивы продать свои генерирующие мощности, хотя бы по причине большого износа основных фондов, но цена выкупа должна устраивать продавца. Создание генерирующих компаний позволит существенно снизить издержки производства электроэнергии, это может в дальнейшем положительно повлиять на оптовые тарифы.
Мы считаем, что в перспективе будет выгоднее покупать акции федеральных ГЭС
Акционеры АО-энерго, в соответствии с планом реструктуризации Группы РАО ЕЭС, смогут получить на руки кусок своей собственности в виде акций выделившихся ГРЭС, н вопрос только в том, будут ли акции этих ГРЭС выгодными инвестициями. Ряд из них физически и морально устарели. Акционерам МОСЭНЕРГО, например, по нашему мнению, лучше будет держать акции самого АО-энерго, а не Каширской и Шатурской ГРЭС. Единственно, на мой взгляд, кто сможет выиграть - это будущие акционеры Рефтинской ГРЭС, которая сейчас находится в Свердловэнерго. Выкуп этих акций теоретически может стать большим блефом, так как стоимость этих акций будет практически невозможно оценить - бумаги выделившихся ГРЭС никогда и нигде ранее не котировались, поэтому, выкупная цена, скорее всего, окажется заниженной. Мы считаем, что в долгосрочном аспекте будет выгоднее покупать акции федеральных ГЭС. Скорее всего, наиболее интересной будет Поволжская генерирующая компания.
Рекомендация по акциям РАО ЕЭС - Покупать (среднесрочная, долгосрочная), Держать - краткосрочная.
Наталья Мильчакова
|
|
|
|
|
ВЫСОКИЕ ТЕХНОЛОГИИ
ОАО "Мобильные ТелеСистемы" приобретает "Кубань-GSM": плюсы и минусы
На прошлой неделе газета "Ведомости" и электронные СМИ сообщили об официальном подтверждении давно ходившей по рынку информации, что ОАО "Южтелеком", владеющее 24%-ми акций крупнейшего в Краснодарском крае сотового оператора "Кубань-GSM", продает свою долю московскому ОАО "Мобильные ТелеСистемы" за $ 35 млн. Продажа компании пройдет в три этапа. На первом из них МТС выкупает пакет сотового оператора, принадлежащий ЮТК, затем сотовая компания объявляет допэмиссию акций, которая также продается МТС за $ 50 млн. На третьем этапе МТС выкупит у других крупнейших акционеров долю акций, необходимую для полного контроля (51%). Всего стоимость бизнеса ОАО "Кубань-GSM" была оценена консультантом по сделке в $ 140 млн.
Новость о покупке МТС акций ЗАО "Кубань GSM" является, по нашему мнению, неоднозначной. Проблема в том, что эта сделка означает не столько расширение МТС в регионы, сколько то, что Южтелеком (бывш. Кубаньэлектросвязь) не способен эффективно управлять зависимым обществом и поэтому продает крупный пакет, в то время как другие присоединяющие АО электросвязи (Уралсвязьинформ) сами заинтересованы в развитии сотового бизнеса и поэтому хотели бы купить сотовый бизнес присоединяемых обществ дорого (да только никто не продаст потому что на Урале сотовый бизнес независимый, за исключением самой Пермской области). Если Южтелеком по-прежнему будет отставать по телефонной плотности от других присоединяющих компаний, то произойдет как в Москве, где сотовая связь уже стала конкурентом проводной связи. По нашему мнению, причиной сделки стало то, что у Южтелекома нет достаточных средств на развитие сотовой связи и, видимо, нет продуманной маркетинговой политики, позволяющей конкурировать с той же МТС. Единственной возможностью привлечь инвестора стала продажа крупного пакета акций.
Не исключено, что на эту компанию мог также претендовать МегаФон (новое межрегиональное объединение сотовых операторов, работающее в Москве под торговой маркой Соник Дуо). Но акции, видимо, продали МТС, потому что, скорее всего, целью сделки было привлечь инвестиции в сотовый бизнес региона, и потому что МегаФону еще пока мало кто доверяет, у новой компании нет пока даже устоявшейся клиентской базы.
Интересен и еще один аспект сделки - это его выгодность для МТС. С точки зрения издержек на оказание услуг связи, которые в регионах значительно ниже, чем в Москве, сделка, несомненно, перспективна. Но в то же время ее осуществление может означать, что у МТС не самым лучшим образом идут дела в Москве, где абонентская база основного конкурента ОАО "Вымпелком" уже превысила 2 млн. (у самого МТС - чуть выше 3 млн.), поэтому компания естественным образом вытесняется в регионы, где Вымпелком развернул активность чуть раньше. Кроме того, не решен вопрос, будет ли присоединенная сотовая компания работать под маркой МТС, либо сохранит свое название, которое известно как "бренд" не только в Краснодарском крае, но и за его пределами. Если сотрудничество МТС и "Кубань-GSM" пойдет по второму варианту, это будет означать, по нашему мнению, слабость маркетинговой политики "Мобильных ТелеСистем". Рынок АДР "Мобильных ТелеСистем" отреагировал на сделку положительно.
Рекомендация по АДР "Мобильных ТелеСистем" - Покупать.
Наталья Мильчакова
|
|
|
|