Если не доллар: какие есть варианты для хеджирования портфеля

Илья Опренко, основатель и CEO Skyfort Capital

Друзья, прошло всего полгода с момента нашей сентябрьской колонки в Forbes, а мировая финансовая картина уже заметно сдвинулась. Доллар по-прежнему главная валюта мира, но его позиции продолжают медленно, но верно ослабевать. Мы в Skyfort Capital каждый день работаем с портфелями состоятельных клиентов и видим: те, кто начал диверсифицировать валютную часть ещё в 2025-м, уже чувствуют себя спокойнее.

Давайте посмотрим на свежие цифры и разберём, что реально работает прямо сейчас. 

Почему доллар уже не тот «тихий якорь»

Фундаментальные проблемы американской экономики никуда не делись:

1. Дефицит федерального бюджета США по итогам 2025 финансового года — 1,8 трлн долларов, или 5,9 % ВВП (чуть лучше прогнозов сентября, но всё равно вдвое выше привычной нормы 3–4 %).
2. Государственный долг — 122–124 % ВВП (данные FRED и Минфина США на начало 2026-го). По прогнозу CBO к 2036 году только публичный долг превысит 120 %.
3. Обслуживание этого долга съедает около 1 трлн долларов в год — одна из самых больших статей расходов.

Доля доллара в мировых резервах центробанков по последним данным IMF (III квартал 2025) — 56,92 %. Это минимум за последние 30 лет. «Вепонизация» доллара (заморозка активов, санкции) продолжает подрывать доверие. История повторяется: британский фунт когда-то держал 60 % резервов, а к 1980 году остался с 4 %. Мы снова на переломном этапе.

Что мы рекомендуем делать сейчас

Полностью отказываться от доллара глупо — он всё ещё доминирует в торговле и расчётах. Но выделить 15–20 % валютной части портфеля под диверсификацию уже даёт ощутимый эффект.

1. Стабильные валюты — основа хеджа (15 % от валютной части)

Мы распределяем так:

1. Швейцарский франк (CHF) — классическая «тихая гавань». За последние 12 месяцев франк укрепился к доллару на 13–14 %. Инфляция в январе 2026-го — всего 0,1 %, политика SNB остаётся сверхосторожной.
2. Китайский юань (CNY) — особенно актуален для нас, россиян: доля в расчётах БРИКС и с Китаем растёт. Доступен на Мосбирже через облигации и ETF.
3. Сингапурский доллар (SGD), канадский (CAD) и австралийский (AUD) — «товарные» валюты с низкой волатильностью и хорошей корреляцией с сырьём.
4. Евро (EUR) — вторая по значимости валюта (около 20 % резервов), но используем умеренно из-за рисков внутри ЕС.

Экзотика (до 5 %): тайский бат (THB) — стабильный коридор и низкая инфляция, отличный «спящий» хедж.

Для российских инвесторов всё это легко купить прямо на Мосбирже: валютные облигации, евробонды, юаневые бумаги. Курс доллара сейчас комфортный — 77,2–77,6 рубля (данные ЦБ РФ на 3 марта 2026).

2. Золото и сырьё — главный драйвер 2025–2026 годов

Цена золота на сегодня — 5120–5165 долларов за унцию. За последний год рост +75,75 %! Центробанки покупают больше 1000 тонн в год. Goldman Sachs и другие крупные банки видят 5400–5700 долларов к концу 2026-го.

Для нас, россиян, это идеальный инструмент: физическое золото, ОМС или ETF на Мосбирже. В рублях потенциал ещё выше за счёт валютной переоценки. Плюс 5–10 % можно добавить в нефть, газ, уран.

3. Остальные инструменты

1. Недвижимость через REITs или российские фонды — 10–15 % (историческая доходность 7–9 % годовых).
2. Альтернативные активы (частный долг, венчур, искусство) — 10–15 %, но только на горизонт 5–10 лет.
3. Криптовалюты — не больше 5 %. Волатильность высокая, но корреляция с традиционными рынками низкая — хороший диверсификатор.

Итог: действуем спокойно и поэтапно

Мы в Skyfort Capital уверены: мир находится в самом начале структурных изменений финансовой системы. Те, кто начал диверсифицировать ещё полгода назад, уже получили поддержку. Главное — не паниковать и не вкладывать всё сразу.

Простая формула на март 2026 года:

1. 70–80 % — привычные активы (включая доллар);
2. 15–20 % — валюты + золото;
3. 10–15 % — реальные и альтернативные активы.

Всё это спокойно реализуется через российских брокеров и управляющие компании — без лишних сложностей с зарубежными счетами.

Если хотите, напишите в комментариях — разберём ваш портфель или подскажем, как именно распределить именно под вашу ситуацию. Мы всегда за то, чтобы каждый инвестор чувствовал себя уверенно.