Илья Опренко, основатель Skyfort Capital
Недавно вышел любопытный отчет TMF Group - в нем рассказывается, как устроено управление капиталом семейных офисов в 2026 году. Прочитал его внимательно и хочу поделиться выводами, которые кажутся мне важными для любого владельца крупного состояния.
Главный риск - зависимость от одной точки
Аналитики TMF фиксируют сдвиг: на первый план выходят контроль доступа к активам и устойчивость самой инфраструктуры. Проблема в том, что портфель может включать сотни бумаг со всего мира, а доступ к нему нередко завязан на один банк и правила одной страны. Добавьте сюда то, что решения обычно замыкаются на владельце, - и вы получаете двойную зависимость: от одной юрисдикции и от одного человека. Ответ, который выбирают состоятельные семьи, - распределять активы между юрисдикциями, усиливать структуры владения и аккуратно контролировать операционную деятельность. Если условия в отдельной стране меняются, выстроенная структура позволяет сохранить состояние и не остаться без вариантов.
Даже удобная юрисдикция требует пересмотра
Показательный пример - ОАЭ. В рейтинге сложности ведения бизнеса TMF страна за год поднялась на 21 позицию, до 18-го места. Авторы связывают это с новыми налоговыми требованиями и ужесточением контроля и отчетности. Вывод простой: даже привлекательная юрисдикция не отменяет необходимости регулярно пересматривать привычные решения.
Шесть уровней современной диверсификации
Для владельца капитала это заметно расширяет само понятие диверсификации - о ее необходимости мы, кстати, давно и регулярно пишем. Я бы выделил шесть уровней. Первый - хранение активов: через какие банки и депозитарии организован доступ к состоянию и насколько независимы эти каналы. Второй - структуры владения: кто юридически владеет активами, кто ими управляет и как связаны компании, фонды и трасты. Третий - резидентство: как место жизни членов семьи и их налоговый статус сочетаются со структурой капитала. Четвертый - инвестиционный доступ: какие рынки и инструменты доступны через каждую площадку и есть ли рабочие альтернативы. Пятый - преемственность: кто получит полномочия и доступ к активам, если собственник временно или окончательно перестанет принимать решения. И шестой - единая отчетность: видит ли семья свои совокупные активы, обязательства, расходы и риски, включая то, что лежит за пределами банковского портфеля.
За диверсификацию приходится платить управляемостью
Важно понимать и обратную сторону. Международная диверсификация повышает требования к управлению: каждая новая страна приносит свои процедуры, сроки и обязательства, а несогласованные решения разных консультантов сами по себе создают уязвимости. Именно здесь я вижу главную роль семейного офиса - он становится координатором всей инфраструктуры капитала. Его задача связать работу банков, управляющих, юристов и налоговых консультантов в единую систему, поддерживать ее в актуальном состоянии и заранее прорабатывать сценарии на случай, если обстоятельства изменятся.
Один вопрос для самопроверки
Чтобы понять, насколько диверсифицированы ваши активы, задайте себе простой вопрос: если завтра условия в вашем основном банке или стране присутствия изменятся, каким запасным вариантом вы воспользуетесь? Если четкого ответа нет - это тревожный сигнал и повод заняться структурой капитала всерьез.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.