Аттракцион невиданного роста: как получать стабильный доход, когда рубль то поднимается, то падает

В конце мая впервые за два года курс доллара опустился ниже 80 рублей. Еще в начале 2025-го стоимость американской валюты была за сотню, тогда же звучали прогнозы, что после инаугурации Дональда Трампа она взлетит еще выше. И вот уже скоро лето — а доллар по сравнению с зимой подешевел в рублях более чем на 30%. «Ждем девальвацию», — пророчат эксперты. А как быть инвесторам?

Погоня за российскими активами

Рубль начал крепчать с середины мая — всю неделю, предшествующую началу переговоров России и Украины в Стамбуле. Причем, он укреплялся даже с учетом падения цен на нефть (ключевого экспортного товара России), которое вызвало тарифное цунами Дональда Трампа (подробнее читайте в статье «Танец на палубе тонущего корабля: как инвестировать под 29%, когда мировые рынки рушатся»).

Еще одна причина взлета российской нацвалюты — подготовка экспортеров к предстоящему налоговому периоду. До конца мая они активнее продавали валютную выручку для расчетов с бюджетом — и это тоже поддержало курс рубля.

Рис. 1. Динамика курса доллара с 23 мая 2024 года по 23 мая 2025-го.

Рис. 2. Доллар упал ниже 79 рублей впервые с середины мая 2023 года.

Что касается иностранных инвесторов, то они еще с зимы недвусмысленно обозначили интерес к российским активам на фоне изменений отношений России и США.

Геополитические ожидания остаются в целом сдержанно оптимистичными и в конце мая.

Рис. 3. В январе 2025 года цена на акции российской компании «Русал» начали возвращаться к уровню до февраля 2022-го.

UPDATE: 26 мая индекс Мосбиржи упал на 2,54% — сильнее всего подешевели акции «Газпрома» (−4,7%), «ВК» (−4,4%), «Полюса» (−3,7%) и «Русала» (−3,8%).

Девальвационно-инфляционная спираль

Аналитики считают, что в скором времени вполне возможна ситуация, аналогичная 2022 году, но в «перевернутом зеркале»: рубль будет демонстрировать краткосрочное укрепление, а затем — из-за увеличения импорта (а для этого даже санкции не обязательно снимать, достаточно улучшить логистику и смягчить режим взаимодействий) — ослабляться. 

Возможно, укрепление рубля еще какое-то время продолжится: есть даже вероятность, что его курс по отношению к доллару может дойти до 76. Это может произойти, если сложится ситуация, когда налоговые выплаты будут максимальными и одновременно поступит большой объем экспортной выручки. Однако после достижения нового локального минимума курс, скорее всего, отскочит назад.

Сегодня многие эксперты призывают готовиться к девальвации рубля — то есть, к обесцениванию национальной валюты по отношению к валютам других стран. Для потребителей это означает снижение покупательной способности при отсутствии реального роста доходов по депозитам.

Девальвация провоцирует инфляцию, а инфляция, в свою очередь, может вызвать новую девальвацию (это называется девальвационно-инфляционной спиралью). Сегодня звучат прогнозы, что инфляция в России к декабрю 2025 года может достигнуть 13-15%.

Ритейлеры если и будут стараться удерживать цены на прежнем уровне (потому что если поднять их, спрос упадет), то недолго. Избежать роста цен в таких условиях сложно.

В результате складывается не очень оптимистичная картина: цены растут, зарплаты нет, а банки неохотно дают кредиты или предлагают их под высокие проценты. Звучит все это особенно бодро на фоне прогнозов о снижении ключевой ставки ЦБ до 18-19%, а может — и до 16-17% (о том, что так будет, мы говорили еще в марте). Снижать ставку будут постепенно, но начнут скорее всего уже летом.

Рис. 4. Инфляция — это обесценивание денег. Например, в случае с долгими вкладами с выплатой процентов в конце срока деньги не будут успевать расти, теряя реальную стоимость.

В этом отношении жизнеспособной альтернативой банкам могут стать микрофинансовые организации (МФО). Этот сегмент в принципе более устойчив к работе в условиях экономических кризисов — так, в пандемию наблюдался рост клиентов МФО. 

Кроме того, рынок МФО глобально реформируется. В итоге работать остаются лишь по-настоящему устойчивые и надежные игроки (подробнее читайте в материале «Долгий путь к оздоровлению: каков итог 15-летней истории отлаживания рынка МФО»). Не исключено, что это одна из причин, почему весной 2025 года микрозаймы впервые обогнали кредитные карты по объемам выдач.

Какие есть варианты?

Среди классических инструментов «спасения» капитала при девальвации обычно называют покупку иностранной валюты и/или ценных бумаг в иностранной валюте. Последние позволяют заработать при ослаблении рубля, а также получить дополнительных доход от выплат по купонам. Ранее еврооблигации (евробонды) выпускались многими российскими компаниями. Но в 2022 году из-за санкций выплаты по ним перестали доходить до держателей бумаг. На российских торговых площадках сейчас присутствуют только облигации, номинированные в юанях. Купоны по ним выплачивают тоже в китайской валюте (по отношению к ней на момент написания статьи рубль символически подешевел).

Также есть и другие инструменты с привязкой к иностранной валюте. Это, например, торговля золотом на Мосбирже: цена на драгметалл указана в рублях, но фактически соответствует мировым ценам, выраженным в долларах.

Одним из способом защитить накопления при девальвации могут быть и инвестиции в МФО. В этом случае сразу несколько преимуществ, в условиях ослабления рубля особенно выгодные для инвесторов, сочетаются.

А именно:

• более высокие ставки по сравнению с банковскими. Если Центробанк достаточно долго удерживал ключевую ставку на пике в 21% (и скоро, повторимся, начнет ее снижать), то в МФО можно рассчитывать на 25-26% — всегда и вне зависимости от ставки регулятора. А некоторые МФО предлагают варианты с капитализацией процентов, что может увеличить итоговую доходность до 29%. При девальвации инвесторы ищут инструменты с доходностью, превышающей инфляцию — и такая стабильно высокая ставка компенсирует потери от обесценивания рубля,

• гибкие условия по вкладам упрощают управление ликвидностью. В отличие от банковских депозитов, в МФО можно частично выводить средства досрочно — без потери процентов и каких-либо штрафов. Или, наоборот, пополнять счет для реинвестирования,

• при девальвации инвесторы стремятся диверсифицировать риски — вложения в МФО с высокой доходностью могут стать частью такой стратегии.

Но важно учитывать, что порог входа в данном случае — 1,5 миллиона рублей. Таков установленный законом минимальный размер инвестиций в МФО. Однако весомость этой суммы не только предохранит от необдуманных инвестиционных действий (хотя в МФО в принципе импульсивные решения не приветствуются — их даже технически невозможно осуществить), но и даст возможность получить ощутимый доход с инвестиций уже на старте.

Например, вот таким будет годовой доход при инвестициях в МФО в 1,5 миллиона рублей со ставкой 29% (подчеркнем: без капитализации)

Рис. 4. Процентный доход за год составит 435 000 рублей, общая сумма вырастет с 1 500 000 до 1 935 000.

А вот таким — при ежемесячном реинвестировании 50 тысяч рублей.

Рис. 5. При ежемесячном реинвестировании 50 000 рублей годовой доход составит 584 277 рублей 23 копейки. Общая сумма вырастет с 1 500 000 до 2 684 277 рублей 23 копейки.

Иными словами, заработать при девальвации можно, не прибегая к операциям с валютой других стран. Поскольку МФО работают в рублях, их доходность привязана к национальной валюте. А сочетание высокой ставки с гибкостью работы по вкладам для реинвестирования позволит получать доход, превышающий темпы инфляции — и даже при падении курса рубля.

Следите за новыми материалами и новостями в нашем тг-канале