Китайский ИИ-бум потерял $480 млрд за четыре месяца

Китайские инвесторы начали массово выходить из акций компаний, которые ещё недавно считались главными бенефициарами гонки искусственного интеллекта. Индекс STAR50, объединяющий ведущие технологические и полупроводниковые компании Шанхайской биржи, менее чем за четыре месяца рухнул на 40%. По данным Reuters, рынок потерял около $480 млрд капитализации, а многолетнее ралли китайских технологических акций резко затормозило.

Масштаб коррекции особенно заметен на фоне американского рынка. Пока Nasdaq отступил примерно на 6% от недавнего рекорда, китайский индекс широкого рынка CSI300 просел примерно на 20% относительно июньского максимума. При этом даже после обвала акции остаются дорогими: STAR50 оценивается примерно в 100 годовых прибылей компаний против около 30 у Nasdaq 100. На пике показатель китайского индекса приближался к 250.

Под удар попали не только производители чипов. Акции робототехнической компании Unitree потеряли около половины стоимости после выхода на биржу в августе. Интерес частных инвесторов к её размещению был огромным: спрос превысил доступное предложение примерно в 8 000 раз. Производители ускорителей MetaX и Moore Threads, чьи акции в первый день торгов взлетели на 700% и 400% соответственно, с июльских максимумов также подешевели примерно вдвое. Производители оптических компонентов для дата-центров Zhongji Innolight и Eoptolink потеряли около 60% от пиковых значений.

Расплата затронула весь рынок: по оценке Goldman Sachs, ИИ-компании обеспечивали около 42% капитализации китайских акций на материковом рынке и в Гонконге, а на их бумаги приходилось 57% торгового оборота. Поэтому падение ударило по частным инвесторам, которые рассчитывали заработать на государственной поддержке технологического сектора.

Одного события, запустившего распродажу, не было. Инвесторов насторожили завышенные оценки компаний, налоговые платежи и риск ограничений на использование китайского оборудования в американских дата-центрах. Дополнительное давление создают сомнения в том, что спрос на инфраструктуру ИИ будет расти достаточно быстро, чтобы оправдать прежние цены.

Теперь под угрозой и планы технологических компаний привлекать капитал через биржу. После такого падения инвесторы могут внимательнее оценивать выручку, прибыль и реальные заказы, а не только перспективы искусственного интеллекта. Это не означает, что китайская ИИ-индустрия перестанет развиваться, но эпоха, когда одного обещания стать частью ИИ-революции хватало для резкого роста акций, может подходить к концу.