08.06.2005

Миноритарии замедленного действия. Telenor снаряжает мелких акционеров "Вымпелкома" на борьбу с "Альфа-групп"



Вчера норвежский холдинг Telenor сделал неожиданный шаг в акционерной войне с "Альфа-групп" за контроль над "Вымпелкомом". В преддверии годового собрания акционеров Telenor публично призвал миноритарных акционеров российской сотовой компании встать на его сторону, утверждая, что в случае победы "Альфы" на выборах совета директоров компании пострадают интересы миноритариев. В Telenor признаются, что пошли на такой шаг впервые в истории компании. Аналитики отмечают, что, склонив мелких акционеров на свою сторону, норвежцы смогут выиграть у "Альфы" войну за "Вымпелком".

Структура акционеров российской сотовой компании "Вымпелком" выглядит следующим образом: 32,9% акций принадлежит российской "Альфа-групп", 26,6% – норвежской компании Telenor, 0,9% принадлежит менеджменту компании, 0,2% – казначейские акции, которые находятся на балансе компании. 39,4% акций "Вымпелкома" находится в свободном обращении на Нью-Йоркской фондовой бирже. Среди владельцев миноритарных долей в "Вымпелкоме" такие известные инвестиционные банки и фонды, как JP Morgan Chase & Co, Merril Lynch Invest, Credit Suisse, Deutsche Bank, Citigroup.

Обращение норвежского акционера "Вымпелкома" сделано в стиле предвыборной агитации. Это неудивительно: 22 июня состоится ежегодное собрание акционеров российского сотового оператора, на котором будет переизбран совет директоров (СД) компании. Всего в СД "Вымпелкома" девять мест, по три из которых занимают директора, выдвигаемые крупнейшими акционерами компании – "Альфа-групп" и Telenor. Кроме того, крупнейшие акционеры рекомендуют по одному независимому директору в СД компании и совместно выдвигают последнего независимого директора. Однако конфликт интересов, который развернулся между "Альфа-групп" и Telenor относительно выхода "Вымпелкома" на рынок Украины, привел к нарушению ранее установленного порядка. Теперь обе стороны стараются получить контроль над компанией с тем, чтобы "Вымпелком" развивался в выгодном, с точки зрения одной из сторон, направлении. Так, от "Альфа-групп" в этом году в СД выдвигаются аж семь представителей. По мнению Telenor, это представляется явным нарушением акционерных соглашений. В "Альфа-групп" позицию Telenor по этому вопросу не комментируют.

Сам же Telenor решил брать не числом, а умением – накануне ежегодного собрания акционеров норвежцы публично обратились к миноритарным акционерам "Вымпелкома", призвав их голосовать за кандидатов, выдвинутых со стороны Telenor. "В последние несколько месяцев 'Альфа-групп' реализует агрессивную, направленную на удовлетворение своекорыстных интересов кампанию с целью де-факто установить контроль над 'Вымпелкомом',– говорится в обращении Telenor.– На данный момент нападение 'Альфы'... развернулось на двух фронтах и состоит из: а) попытки установить контроль над СД 'Вымпелкома' на годовом собрании акционеров 22 июня; б) попытки устранить механизмы защиты прав миноритарных акционеров, включенные в устав 'Вымпелкома'. В случае успеха 'Альфа' будет контролировать 'Вымпелком', владея лишь 32,9% акций". Помешать "Альфе" взять под контроль "Вымпелком", с точки зрения Telenor, должны именно миноритарные акционеры. Согласно принятой системе голосования, владельцы акций распределяют свои голоса в зависимости от размера пакета между всеми кандидатами в СД "Вымпелкома". Чем больше голосов набирает кандидат, тем выше он поднимается в рейтинге кандидатов в члены СД. Таким образом, миноритарии, владеющие 39,4% акций "Вымпелкома", могут решить исход голосования.
  "Акционерный конфликт в 'Вымпелкоме' зашел столь далеко, что мы впервые в своей практике прибегли к такому публичному обращению к миноритарным акционерам",– говорит глава пресс-службы Telenor Даг Мельгард. В "Альфа-Телекоме" вчера назвали заявления Telenor, сделанные в письме акционерам "Вымпелкома" в отношении "Альфа-групп", "безответственными и имеющими целью ввести в заблуждение акционеров".

По информации Ъ, решения по акциям "Вымпелкома" принимают 7-9 тыс. профильных менеджеров в различных структурах, связанных с инвестиционными фондами и банками, непосредственно владеющими акциями сотовой компании. Для того чтобы они приняли участие в голосовании, до каждого из них необходимо донести информацию о ситуации в "Вымпелкоме" и проследить за тем, чтобы голосование было проведено в срок. Для этого норвежский Telenor даже нанял специальную компанию – Innisfree M&A Inc. Менеджеры этой компании будут обзванивать миноритарных акционеров "Вымпелкома", предлагая им ознакомиться с позицией Telenor, и аргументировано призывать их принять участие в голосовании.

До сих пор миноритарии никак не проявляли свою позицию в конфликте крупнейших акционеров. Но сейчас, считают аналитики, они скажут свое слово. "Без ответа это сообщение не останется,– говорит аналитик 'Тройки Диалог' Евгений Голосной.– Оно рассчитано на миноритарных акционеров, которые имеют весьма активную позицию, но как они проголосуют, предсказать невозможно". "Данный случай уникален,– считает Алекс Кантарович из ИГ 'Атон'.– Многие фонды голосуют по причине мотивации, а в данном случае мотивация совершенно очевидна – решается судьба компании, и нужно выбирать, кто в дальнейшем будет контролировать 'Вымпелком'. Весьма вероятно, что после голосования по составу СД кризис разрешится – одна из конфликтующих сторон покинет 'Вымпелком'". По мнению господина Кантаровича, проигравшей стороной, в случае если миноритарии "придут на выборы", будет "Альфа-групп": "Зарубежные инвесторы 'Вымпелкома' скорее согласятся оставить контроль в компании за профильным телекоммуникационным холдингом, чем за стратегическим инвестором, к тому же с большими политическими рисками, которым является 'Альфа-групп'".

ДМИТРИЙ Ъ-ЗАХАРОВ

КоммерсантЪ