03.02.2004

Удачное вложение. ПФР порадовал будущих пенсионеров



Борис Грозовский
Ведомости

         Первые пенсионные накопления, вложенные Пенсионным фондом России в гособлигации, обеспечили их владельцам за полтора года рост в полтора раза. Будущим пенсионерам повезло: ПФР вложил деньги в начале ралли на рынке госдолга. И надеяться на такой же доход в будущем не стоит.

        О результатах управления портфелем председатель правления ПФР Михаил Зурабов рассказал в конце прошлой недели. По его словам, в госбумаги было вложено 34,6 млрд руб. и стоимость портфеля выросла до 50,5 млрд руб. Накопительные взносы равномерно поступают в ПФР на протяжении всего года. Инвестировать средства будущих пенсионеров в госбумаги ПФР начал в апреле 2002 г. , а завершено формирование портфеля было в начале 2003 г.

        "[Рост стоимости портфеля] свидетельствует об очень хорошей доходности активов, в который вложены накопления", - радуется Зурабов. Всего сумма бумаг в управлении ПФР выросла, по словам Зурабова, до 124 млрд руб. (50,5 млрд руб. накоплений 2002 г. , 52,3 млрд руб. накоплений 2003 г. и более 20 млрд руб. собственных резервов). Инфляция за 2002 - 2003 гг. составила 28,9%. Впрочем, высокопоставленного чиновника правительства приведенные Зурабовым цифры удивили: "До сих пор ПФР сообщал, что инвестировал в госбумаги в 2002 г. 38 млрд руб. ". В таком случае портфель ПФР вырос не на 46% , а на 33%.

        До передачи пенсионных накоплений управляющим компаниям средствами управляет ПФР, вкладывая их в рублевые и валютные госбумаги. Валютный агент ПФР - Внешэкономбанк, рублевый - ЦБ. К 1 апреля 2004 г. накопления 2002 г. вместе с инвестдоходом должны быть переданы управляющим. Более 90% средств получит ВЭБ.

        "Пенсионный фонд показал очень солидные цифры - выше рынка", - признает управляющий фондом УК "Паллада" Иван Гуминов. "Учитывая, что портфель ПФР должен быть консервативным, результат очень неплохой", - соглашается директор по инвестициям УК "Дворцовая площадь" Александр Звягинцев. За 2002 - 2003 гг. стоимость пая фонда "АВК - Фонд государственных ценных бумаг" выросла на 55,5%. Стоимость пая "Паллада - Государственные ценные бумаги" за два года выросла на 47,1%. В отличие от ПФР оба фонда не покупают валютные госбумаги, которые росли быстрее рублевых. Доля рублевых федеральных облигаций в фонде "Паллады" примерно 50% , а в фонде "Дворцовой площади" - порядка 20% , остальное приходится на муниципальные бонды. Кроме того, успех ПФР управляющие объясняют удачно выбранным моментом для вложений. ПФР сформировал портфель в 2002 г. , покупая евробонды по низким ценам. Основные инвестиции пришлись на лето - осень, когда на рынке госдолга только началось ралли, "вызванное во многом спросом самого ПФР", говорит Гуминов. В результате стоимость валютных бумаг сильно выросла. Так, 11 августа 2002 г. "Россия-30" стоила 70% от номинала, а 29 декабря 2003 г. - 95,813%. Совокупный доход по этой бумаге с учетом купонных выплат составил за это время 51,2%. По отдельным выпускам ПФР получил доход в 70% , рассказывала в прошлом году замминистра финансов Бэлла Златкис.

        Накопительные взносы, вложенные в госбумаги в 2003 - 2004 гг. , не принесут будущим пенсионерам доход, сравнимый с ростом портфеля ПФР образца 2002 г. , считает Гуминов из "Паллады". В этом году доходность валютных госбумаг не превысит 8 - 10% годовых, а рублевых - 10 - 11% и ее дальнейшее значительное снижение выглядит маловероятным, считает управляющий директор УК "НИКойл" Алексей Чаленко. Сейчас, по словам чиновника правительства, средняя доходность к погашению купленных ПФР бумаг составляет порядка 8,3% годовых, а на росте цен фонд заработал в среднем 22% в год.

        ОТКУДА ОФЗ? В прошлом году ПФР сильно изменил структуру портфеля. Год назад, рассказал Михаил Зурабов, порядка 65% средств было вложено в валютные госбумаги, а сейчас соотношение такое же, но в пользу рублевых. Логичного объяснения этой метаморфозе эксперты не находят. Ведь на протяжении всего 2003 г. Минфин отрицал, что ПФР покупает рублевые госбумаги, а теперь получается, что он приобрел их минимум на 50 млрд руб. В начале прошлого года у ПФР было рублевых госбумаг на 27 млрд руб. , а под конец - на 80,6 млрд руб. "Чтобы расклад так сильно изменился, ПФР должен был все поступающие деньги вкладывать в рублевые бумаги", - говорит аналитик "Тройки Диалог" Александр Кудрин. В конце июня 2003 г. Зурабов говорил, что из 17,6 млрд руб. , вложенных ПФР с начала года в госбумаги, 85,8% средств пришлось на еврооблигации.

        



Источник: Ведомости