22.09.2003

"Спасибо за покупку! ". "Русский текстиль" поощрил покупателей своих облигаций



Елена Мязина

         Альянс "Русский текстиль" и организатор выпуска его облигаций, ФК "НИКойл", удивили рынок. Чтобы отблагодарить покупателей своих бумаг, эмитент предложил расплатиться по ним уже через два месяца, объявив оферту из расчета почти 20% годовых.

        "Русский текстиль" входит в одноименный текстильный холдинг. Объем производства и реализации тканей, по данным альянса, превышает 260 млн погонных метров в год (20% рынка хлопчатобумажных тканей) , а хлопка-волокна - 60 000 т в год (23% рынка хлопка). По трехлетним облигациям на 500 млн руб. эмитент обещает платить полугодовые купоны, а через год инвесторы могут досрочно погасить бумаги по номиналу. Поручители по займу - Камышинский и Тейковский хлопчатобумажные комбинаты и "Товарищество "Тверская мануфактура". Организатор выпуска - "НИКойл".

        Дебют "Русского текстиля" на рынке состоялся в минувший вторник. На аукционе, по данным "НИКойла", было удовлетворено 28 заявок на сумму 139 млн руб. Ставка всех купонов составила 18,8% годовых, что соответствует доходности к погашению и к годовой оферте в 19,7% годовых. Остальные бумаги "НИКойл" доразместил в режиме переговорных сделок (РПС).

        А еще через день, в четверг, покупателей ждал приятный сюрприз: эмитент опубликовал оферту с предложением 17 ноября выкупить облигации по номиналу и заплатить накопленный за это время купонный доход.

        "Такой практики на рынке нет", - удивляется вице-президент Банка Москвы Игорь Фроловский. По его словам, самый распространенный срок оферты - год-полтора. Аналитик крупного инвестбанка также недоумевает, зачем компании понадобилась "лишняя" оферта. Замначальника управления эмиссионного финансирования ПСБ СПб Евгений Чередин полагает, что это продиктовано состоянием рынка: "Даже высокая доходность не всегда может привлечь инвесторов". На плохую конъюнктуру ссылается и аналитик "Ренессанс Капитала" Павел Мамай.

        По словам директора бизнес-направления корпоративных финансов и консультирования "НИКойла" Валерия Пушни, срочной необходимости в деньгах у "Русского текстиля" нет: просто компания хотела увидеть, кого и по какой цене заинтересуют ее облигации. "Это первый заем, когда был объявлен реальный рыночный спрос, - настаивает Пушня. - Увидев, сколько бумаг удалось разместить на аукционе, эмитент предложил короткую оферту, чтобы заинтересовать больше инвесторов". А вице-президент "Русского текстиля" по финансам и экономике Владимир Столяров называет двухмесячную оферту платой за создание положительной кредитной истории. "Таким образом мы поблагодарили людей, которые рискнули купить наши бумаги", - сказал он "Ведомостям". К тому же Пушня рассчитывает на то, что владельцы облигаций не воспользуются офертой, ведь к тому моменту "это будут 10-месячные бумаги с высокой доходностью". Но пока "Русский текстиль" не будет вкладывать привлеченные деньги в инвестиционные проекты. "Мы не можем вкладывать надолго короткие деньги," - говорит Столяров.

        Участников рынка такое объяснение устроило, но в "абсолютной рыночности" займа они сомневаются. "Если бы я был на месте независимого инвестора, то не стал бы покупать бумаги до официального опубликования оферты", - отмечает Мамай из "Ренессанс Капитала". Его коллега из крупного банка указывает на три сделки объемом 100 млн руб. каждая, заключенные в РПС. "Разместить бумаги в конце квартала, когда у всех проблемы с деньгами, непросто, а через два месяца ситуация может улучшиться, и инвесторы не станут предъявлять бумаги к погашению", - говорит управляющий активами "Регион Эссет Менеджмента" Павел Беломытцев. "В октябре - ноябре у инвесторов появятся деньги, а эмиссий будет меньше", - соглашается управляющий директор УК "Тринфико" Евгений Штанге. А вот аналитик "Атона" Алексей Ю сомневается, что за два месяца что-то кардинально изменится. "Им могут принести все обратно", - полагает он.

Источник: Ведомости