14.02.2003

ВР оставила Центробанк без прогноза. Объем резервов в ЦБ больше не предсказывают

Бурный рост иностранных инвестиций с начала этого года и сделка BP с "Альфа-групп" и Access/Renova почти на $7 млрд настолько озадачили Центробанк, что он потерял способность прогнозировать объем золотовалютных резервов. Экономисты чувствуют себя более уверенно, но менять свои прогнозы многие из них пока не стали.
В 2002 г. иностранные ссуды и займы нефинансовым предприятиям, по оценкам Центробанка, составили $7,5 млрд, общий объем инвестиций в нефинансовый сектор - $12,4 млрд, а золотовалютные резервы выросли на $11,2 млрд до $47,8 млрд. Однако пока реальность оказывается лучше самых утопических прогнозов: по словам Вьюгина, только за январь российские компании привлекли из-за рубежа $1,1 млрд в виде кредитов и еврооблигаций. Это не могло не отразиться на объеме резервов: они впервые превысили $50 млрд, достигнув к 7 февраля $50,2 млрд. С начала года прирост составил $2,4 млрд.

"В Россию идут инвестиции, и от этого растут резервы", - объясняет Вьюгин. Он уверен, что резервы продолжат расти и дальше. В феврале Минфин должен заплатить более $2 млрд, напоминает Вьюгин, но "уровень резервов до конца месяца уж точно не снизится".

Его оптимизм во многом вызван сенсационной сделкой, о которой стало известно в начале этой недели: англо-американская BP на паритетных началах создает компанию с "Альфа-групп" и Access/Renova. В рамках сделки BP инвестирует $6,75 млрд, из которых по крайней мере $3 млрд - наличными. Но оценить возможные последствия этого соглашения для платежного баланса страны Вьюгин не берется, поскольку оно сложно структурировано.

А вот содиректор Brunswick UBS Warburg Денис Родионов сомневается, что сделка с BP окажет сколь-нибудь заметное влияние на платежный баланс в этом году. С ним согласен и вице-президент "Ренессанс Капитала" Алексей Моисеев - по его мнению, уплаченные BP деньги осядут на офшорных счетах продавцов ( "Альфа-групп" и Access/Renova) и в Россию не зайдут. "Не факт, что средства будут использованы внутри России", - вторит им аналитик Альфа-банка Наталья Орлова.

Вьюгина это обстоятельство не смущает. "Вряд ли деньги осядут в кармане владельца", - говорит он. По его мнению, они пойдут на развитие бизнеса и, значит, вернутся в страну.

По оптимистичному сценарию, изложенному в "Основных направления денежно-кредитной политики", резервы должны были вырасти за этот год на $7 млрд - до $54,7 млрд. Две недели назад Вьюгин говорил о $55 млрд, а вчера просто отказался делать прогнозы. Смелость BP, полагает первый зампред Центробанка, может расшевелить других потенциальных инвесторов и приток инвестиций в страну превысит прошлогодние показатели. "Если вы спрогнозируете объем инвестиций в страну, среднюю цену на нефть и динамику курса евро, тогда я смогу [оценить объем золотовалютных резервов]", - сказал Вьюгин.

"Замешательство Вьюгина вполне понятно, - говорит аналитик "Тройки Диалог" Антон Струченевский. - Из-за сделки мы были вынуждены поменять наши прогнозы". Новые оценки "Тройки" предполагают рост прямых иностранных инвестиций минимум на $6,5 млрд (до этого "Тройка" ожидала прирост в $3,2 млрд) , а золотовалютных резервов - на $6 млрд до $54 - 55 млрд (ранее - до $52 млрд).

Орлова из Альфа-банка полагает, что положительный эффект сделка с BP окажет прежде всего на портфельные инвестиции. Прямые инвестиции, по ее мнению, вряд ли отреагируют. "Они идут под конкретные проекты, а их потенциал ограничен", - настаивает она. Она пока не меняет свой прогноз - $62 млрд резервов на конец 2003 г. , как и Brunswick ($57 млрд) , и "Ренессанс" ($58,9 млрд).

ЛУЧШЕ БЫВАЕТ: В прошлом году Центробанк чувствовал себя гораздо уверенней. Майские прогнозы председателя ЦБ Сергея Игнатьева, предположившего, что по итогам 2002 г. золотовалютные резервы достигнут $40 млрд, в августе скорректировал первый зампред ЦБ Олег Вьюгин (до $45 млрд) , подтвердив свои оценки в сентябре. Причиной подобных переоценок выступали высокие цены на нефть. На конец года резервы составили $47,8 млрд. Последний прогноз - $55 млрд на конец 2003 г. - Вьюгин сделал в конце января, исходя из прогнозной цены на нефть марки Urals 21 - 22 $/барр. Однако уже полтора месяца контракты стоят в среднем 30 $/барр.

Источник: Ведомости