1999 г. - 2000 г.: итоги и задачи

Журнал "Рынок ценных бумаг" №8 2000г

РЦБ:Василий Васильевич, расскажите, пожалуйста, об основных результатах прошедшего года для ОАО <Связьинвест>.

В. С.По основным финансовым показателям в 1999 г. были достигнуты хорошие результаты, в основном за счет роста доходов от междугородного, международного трафика, a также за счет повышения тарифов.
Так, консолидированный валовой доход увеличился до 56,2 млрд руб., что составило порядка 135% к показателю 1998 г. (это - сводные данные финансовой отчетности по российским стандартам бухучета, а не консолидированной - по международным стандартам финансовой отчетности); почти в 1,5 раза выросла прибыль от реализации и составила 15,8 млрд руб.
Рост обусловлен двумя факторами: положительной динамикой тарифных доходов и сдерживанием роста или сокращением основных затратных статей за счет введенной в конце 1998 г. в холдинге антикризисной программы.
Чистая прибыль без учета курсовых разниц выросла на 13% - до 12,3 млрд руб. С учетом курсовых разниц прибыль составила 6,9 млрд руб.
В целях постепенного приближения тарифов на услуги местной связи к уровню себестоимости, компенсации убытков операторов электросвя-зи, возникших в результате девальвации рубля, а также для пополнения финансовых ресурсов компаний для реализации программ развития в 1999 г. МАП России дважды было проведено повышение тарифов на услуги местной и междугородной связи.
С 1 июня 1999 г. тарифы на услуги городской телефонной сети для населения увеличились на 21,5%, а для организа-ций - на 3%; по междугородной телефонной связи для населения - на 8,5%, для бюджетных организаций - на 10%, а для хозрасчетных - на 5%.
Второе повышение тарифов имело место в декабре 1999 г., новые тарифы вступили в силу с 1 января 2000 г. По городским телефонным сетям: для населения рост - 16%, для организаций - 5%; по междугородной телефонной связи: для населения - 6%, для бюджетных организаций - 10%, для хозрасчетных - 4%.
Что касается тарифов на услуги международной связи, то они, в отличие от тарифов местных и междугородних, которые регулируются Министерством по антимонопольной политике, устанавливаются самим Ростелекомом. Эти тарифы также два раза в течение 1999 г. повышались: с 1 марта 1999 г. - на 20%, с 1 июня - еще на 30%. РЦБ:Как решается проблема дебиторской задолженности? В. С.Если говорить о задолженности населения, то ее аккумулирование сдерживается возможностью компаний оперативно отключать абонентов. В работе с населением глобальных проблем нет.
Общая сумма дебиторской задолженности за услуги связи на конец 1999 г. составила примерно 11,5 млрд руб., в том числе задолженность различных федеральных ведомств - примерно 3,1 млрд руб. Эта часть задолженности наиболее проблематична.
Если по долгам местных бюджетов возможно проведение различного рода взаимозачетов, то с федеральными долгами ситуация гораздо сложнее. Согласно Указу Президента РФ № 1173 (1995 г.) мы не имеем права отключать те федеральные ведомства, которые обеспечивают обороноспособность и безопасность страны. Поэтому МВД, ФСБ, ФАПСИ, Пограничная служба, Прокуратура и т.д. являются нашими крупнейшими дебиторами.
Отчасти это связано с тем, что служебными телефонами пользуются для личных нужд. Но основная причина - невыделение или недоведение до конкретных потребителей, подразделений указанных ведомств, четких лимитов на услуги связи в рамках выделяемых им бюджетов.
Это приводит к тому, что бюджетные организации потребляют услуг больше, чем способны оплатить. По этой причине возникают проблемы при сверке, т.е. <формализации> задолженности указанных ведомств. Как показывает опыт, задолженность подтверждается на 40-30% от реального объема предоставленных услуг. Эта ситуация аномальна, и мы надеемся, что в 2000 г. монетизация бюджетов указанных организаций станет достаточной для оплаты их обязательств перед коммерческими хозяйствующими субъектами.
Наши компании являются добросовестными налогоплательщиками, мы предельно аккуратно выстраиваем свои финансовые модели, и нарастающая задолженность потребителей - это тот груз, который не позволяет нам сохранять стабильное финансовое положение операторов.
Задолженность федеральных органов - более 3 млрд руб., т.е. более 100 млн долл., что составляет почти 10% общей валютной кредиторской задолженности компаний холдинга. Очевидно, что для нас имело бы существенный финансовый эффект погашение задолженности государства денежными средствами или, например, налоговым зачетом. Естественно, по этому вопросу мы будем продолжать работать с федеральными ведомствами.
Давняя и пока еще не решенная проблема - льготные категории потребителей. Фактически это бремя должно нести на себе государство, финансируя целевым образом те или иные льготные категории, а его несут операторы из-за отсутствия адресного финансирования. Получается, что мы должны взимать плату по льготным тарифам, а финансирование получать из того же бюджета. Из бюджета мы финансирование получаем лишь в очень небольшой части, в итоге недополучаем доход и накапливаем ту самую <дебиторку>. Не лучше ли взимать полный тариф с льготников, а финансирование бюджета сделать целевым - непосредственно от бюджета потребителям-льготникам? Иначе получается ситуация, при которой последнее повышение тарифов, вступившее в силу с 1 января 2000 г., которое теоретически должно было довести тарифы на услуги городской телефонной связи для населения до уровня себестоимости, в реальном денежном выражении покроет эту себестоимость всего на 60-70%, так как существенную часть абонентов крупных городских сетей составляют льготники. Это большая проблема, и пока она остается нерешенной. РЦБ:Какие результаты по основным производственным и инвестиционным показателям вы рассчитываете получить в 2000 г.? В. С.Мы полагаем, что в 2000 г. мы сможем обеспечить ввод дополнительных телефонных линий порядка 800 тыс. Общее число их на начало этого года - 24,8 млн, т.е. к концу года их общее число составит 25,6 млн.
Планируется, что валовой доход увеличится на 20% и составит примерно 67 млрд руб.; прибыль от реализации тоже будет расти, но не слишком большими темпами, примерно на 16% - до 18,3 млрд руб.; чистая прибыль сохранит прошлогодние темпы роста и достигнет 14 млрд руб.; с учетом курсовых разниц (при среднем курсе за год - 32 руб./долл.) чистая прибыль составит примерно 8 млрд руб.

Проблема регулирования тарифов местной связи
Комментарии ведущих аналитиков

Константин Чернышев, НИКойл
На сегодняшний день существует весьма нерациональная система тарифного регулирования местной связи: до сих пор при определении тарифов на услуги местной связи исходят из затрат компании. То есть, если у компании высокие затраты, она может претендовать на высокие тарифы. Таким образом, региональная компания связи фактически не может заработать за счет местной связи никакой прибыли. Плюс к этому перекрестное субсидирование и большое количество льготных категорий абонентов.
Андрей Беспалов, ИФК <Метрополь>
Покупательная способность населения России очень низка, а большинство людей еще с советских времен считают, что телефон - вещь дешевая и ничего стоить не должна.
Но сегодня экономическая ситуация изменилась. Услуги связи должны предоставляться на коммерческой основе, и ситуация, при которой тарифы ниже себестоимости предоставляемых услуг, в корне неправильная. Из-за того, что местная связь убыточна и идет перекрестное финансирование, у региональных телекоммуникаций нет стимула к развитию внутренней связи, нет стимула устанавливать новые станции. Это приводит к резкому ухудшению качества телекоммуникационных услуг.
Богданов Андрей, Альфа-банк
Тарифы напрямую связаны с доходами компании. Если нет четкого регулирования и нет никакой системы изменения тарифов, то инвестор не может быть уверен в будущих доходах компании. Сегодня инвесторы закладывают определенный дисконт, и довольно значительный, когда пытаются оценить стоимость компаний связи. Пока будет сохраняться бессистемность в регулировании тарифов на услуги связи, Россия не будет котироваться с точки зрения рынков телекоммуникаций наравне с другими странами.
На мой взгляд, порядок регулирования тарифов местной связи должен быть существенно изменен.
В МАП России имеет смысл выделить отдельный комитет, ответственный за тарифную политику, и сделать его независимым. Тарифы должны меняться в связи с инфляцией, себестоимостью услуг и прочими факторами.

К сожалению, предполагается достаточно существенное сокращение объемов инвестиционных вложений. Если в 1997 г. мы инвестировали порядка 1,5 млрд долл., то в этом году объем новых инвестиций у нас составит всего порядка 300 млн долл. Падение по сравнению c показателем 1997 г. в 5 раз - это довольно существенно.
Большую часть наших финансовых ресурсов мы будем направлять на погашение тех долговых обязательств, которые у нас сейчас имеются. Общий объем долговых обязательств в иностранной валюте на сегодняшний день составляет порядка 1 млрд 300 тыс. долл. РЦБ:Каковы стратегические цели <Связьинвеста> в долгосрочной перспективе? В. С.К концу первого полугодия мы планируем выработать стратегический план развития холдинга. В этом нам помогают и работающие в настоящее время по гранту Всемирного банка консультанты.
Мы будем идти по пути повышения управляемости входящих в холдинг операторов с точки зрения финансово-экономического планирования и управления денежными потоками, с точки зрения поддержания и совершенствования дисциплины взаиморасчетов между операторами, с точки зрения сохранения конкурентоспособности операторов, выработки стратегии предоставления новых услуг.
Несомненно, мы будем работать и над повышением информационной прозрачности наших компаний, будем постепенно внедрять единые стандарты управленческого учета, приближенного к международным стандартам.
Естественно, мы будем заниматься повышением ликвидности ценных бумаг операторов и надеемся, что в этом нам помо-гут общие положительные тенденции на фондовом рынке.
Активизация участников рынка и рост котировок акций российских эмитентов однозначно отразятся и на рыночной стоимости компаний.
В этой связи необходимо сказать пару слов об их реорганизации. Сейчас реализуется 4 проекта по объединению компаний: в Петербурге, Екатеринбурге, Ростове-на-Дону и Новосибирске. Это первый этап реорганизаций.
Второй этап будет заключаться в осуществлении межрегиональных объединений.
Важно, что есть общее понимание: только более крупные компании обладают необходимой критической массой в плане инвестиционной привлекательности и финансовой независимости. Кроме того, акционеры небольших компаний в результате объединения компаний повысят ликвидность принадлежащих им акций. Коэффициент обмена акций вырабатывается на основе ряда методик оценки, что обеспечивает наиболее справедливый результат.