Конкуренты ПИФов

Газета “финансовая Россия”,
Наталья Медведева

Общие фонды банковского управления (ОФБУ) по своей популярности среди институтов коллективных инвестиций следуют сразу за паевыми инвестиционными фондами (ПИФами). Они вместе конкурируют на одном сегменте рынка финансовых услуг и осуществляют идентичные функции, однако при этом регулируются различными государственными органами: ПИФы – ФКЦБ, ОФБУ – Центральным банком РФ. И это не единственное их различие.
Общие фонды банковского управления (ОФБУ) появились в ноябре 1997 года. Так же как и ПИФ, ОФБУ не является юридическим лицом и учреждается коммерческим банком, который одновременно осуществляет управление имуществом фонда.
Операции коммерческих банков как инвестиционных посредников в плане доверительного управления индивидуальным или коллективным портфелем определяется инструкцией Центрального банка от 02.07.97 № 63 “О порядке осуществления операций доверительного управления и бухгалтерском учете этих операций кредитными организациями Российской Федерации”. Данный документ явился альтернативой нормативной базе, созданной ФКЦБ для регулирования деятельности инвестиционных фондов и инвестиционных организаций – профессиональных участников рынка ценных бумаг.
ОФБУ по сути – это отдел банка, осуществляющий функции доверительного управления. Он является обособленным специализированным структурным подразделением кредитного института. Банк, создавший ОФБУ, может пользоваться услугами собственного депозитария и не имеет обязательств по привлечению независимых аудитора и оценщика. В то же время инфраструктура ПИФа включает в себя четыре независимых юридических лица: управляющую компанию – учредителей фонда, специализированный депозитарий, регистратора и аудиторскую фирму. В случае инвестирования активов в инвестиционные инструменты, требующие оценки, ему необходим независимый оценщик, для организации системы реализации и выкупа паев – специальные агентства.
Банковские специалисты по доверительному управлению не обязаны быть профессионально аттестованными в отличие от руководителей и большей части сотрудников управляющей компании (они должны быть аттестованными ФКЦБ).
Из нижеприведенного анализа деятельности ПИФов и ОФБУ на рынке инвестиций следует сделать вывод. Что с точки зрения формирования инвестиционного портфеля последние осуществляют сделки в более либеральных условиях, но это обстоятельство может сказаться на увеличении инвестиционных рисков. Стоит добавить, что управляющие компании ПИФов имеют больший опыт в управлении инвестициями.
Есть различные, в том числе полярные, мнения по поводу перспектив развития рынка коллективных инвестиций: одни считают, что с ростом котировок на фондовом рынке в стране начнется бум на данном сегменте рынка, другие, напротив, считают, что фонды медленно умирают. Как бы то ни было, трудно рассчитывать на огромный интерес к инвестициям со стороны населения: слишком свежа память о финансовых “пирамидах” середины 90-х. Однако за счет своих преимуществ настоящие институты коллективного инвестирования могут реально рассчитывать на ресурсы предприятий, которые сейчас стремятся получить дополнительную прибыль на фондовом рынке посредством передачи своего имущества в доверительное управление.

ОФБУ и ПИФы – институты коллективных инвестиций. Но, несмотря на то, что занимают одну нишу, есть ряд значительных различий в их деятельности. Основные из них мы выделим в отдельную таблицу.

ПИФ	ОФБУ
Информационная открытость: данные по покупке-продаже паев может получить любой инвестор не только в управляющей компании (действует обширная инфраструктура агентов)	Информационная непрозрачность работы. Наиболее популярны среди существующих клиентов коммерческого банка.
Привлекают рублевые средства путем продажи паев	Аккумулируют ресурсы в обмен на сертификаты. Принимают в управление различные виды денежных сбережений (денежные средства: рубли и иностранную валюту, ценные бумаги, драгоценные металлы и камни)
Аккумулированные сбережения передают в управление инвестиционным компаниям	Управление имуществом фонда осуществляют банки-учредители ОФБУ самостоятельно
Осуществляют инвестиции только в акции и облигации. Ограничение инструментов для инвестирования ведет к потере доходности.	Осуществляют вложения в любые инвестиционные инструменты российского рынка
Реализовать пай (открытого ПИФа) можно в любой день. В трехдневный срок вносится расходная запись в реестр, определяется стоимость пая и рассчитывается сумма к выплате	Заказ на реализацию сертификатов в лучшем случае за 7 – 10 дней до момента продажи
Ограничение инструментов для инвестирования ведет к снижению рисков	Упрощение механизма регулирования состава и структуры активов увеличивает риски инвестирования
Предусмотрена серьезная система внутреннего и внешнего контроля. Внутренний контроль: перекрестный между управляющей компанией и депозитарием, запрещение инвестирования в акции депозитария, регистратора, аудитора и оценщика и запрет участия управляющей компании и ее сотрудников в уставном капитале, а также запрет взаимного кредитования и гарантирования. Внешний контроль аудитора и регулирующего органа	Не имеют сформированной системы внутреннего и внешнего контроля. Система ОФБУ подразумевает только отделение средств, находящихся в доверительном управлении, от собственного банковского портфеля. Нет особой системы внешнего контроля деятельности коммерческого банка как доверительного управляющего со стороны ЦБ РФ
Открытые ПИФы ежедневно публикуют данные о размере чистых активов фонда и стоимости пая. По интервальным фондам такая информация поступает ежемесячно	Обязаны опубликовывать данные о своей деятельности не реже одного раза в месяц. Информация должна состоять из следующих параметров: доли учредителя в составе ОФБУ, размера долей других учредителей, расходов доверительного управляющего, доходов на сертификат долевого участия и состав портфеля ОФБУ