Русский NASDAQ
Газета “Финансовая Россия”
Три крупнейшие российские биржевые площадки - ММВБ, РТС и СПВБ почти одновременно объявили о намерении запустить торги акциями высокотехнологичных компаний, которые совсем недавно чуть не опрокинули мировой фондовый рынок. Однако пока биржи это пугает значительно меньше, чем вероятность увидеть спину своего конкурента.
Удивительная вещь – конкуренция. Стоило только заговорить о “русском NASDAQ”, как моментально три биржи заявили о своих претензиях на это название. Напомним, что NASDAQ – это американская электронная торговая система, подавляющий оборот которой приходится на акции высокотехнологичных компаний.
В России инфраструктура для торговли акциями hi-tech компаний еще не создана. Но, как говорится, свято место пусто не бывает: “ФР” стало известно о трех проектах по запуску hi-tech секций уже в мае-августе. Так, ан ММВБ планируется открыть сектор “Высокие технологии”, в РСТ – “Новая экономика”, а на СПВБ – “Рынок роста Санкт-Петербурга”. В этих фондовых секциях будут проводиться первичное размещение (IPO) и вторичные торги акциями Интернет-компаний, Интерент-провайдеров, создателей программного и аппаратного компьютерного обеспечения, других высокотехнологичных фирм. Иными словами, эти биржи планируют начать торговлю акциями венчурных компаний, то есть молодых фирм, привлекающих деньги в перспективные и в то же время наиболее рисковые проекты.
Каждая из существующих и наиболее известных транснациональных корпораций в начальном периоде своего развития тоже была венчурной. Потому в любой развитой стране есть не менее развитый рынок венчурных инвестиций. Но в России он только зарождается и связано это с тем, что львиная доля акций, торгуемых у нас, перешла в частную собственность в результате приватизации, а не в ходе первичного их размещения. В западных странах, напротив, возникновение биржевой торговли было изначально сопряжено с венчурными инвестициями. В результате появились NASDAQ и другие торговые системы.
В России давно говорят об использовании мирового опыта. В то же время, как заметил “ФР” директор по фондовому рынку ММВБ Михаил Лауфер, проблема в том, что непонятно, по каким параметрам выводить венчурные компании на рынок, как их классифицировать и включать в листинг биржи, чтобы избежать мошенничества. Поэтому сейчас создаются секции не венчурных компаний вообще, а высокотехнологичных, которые можно классифицировать по единым параметрам.
Иначе “выход в свет” для таких компаний весьма проблематичен. Например, для того, чтобы попасть в котировочный лист РТС, фирме необходимо обладать собственным капиталом в 1 млн. долларов. Но у большинства российских hi-tech фирм нет таких денег. Их собственность ограничивается десятком компьютеров, программными разработками и мозгами. Вместе с тем лет 15 назад тот же Microsoft, Oracle или Sisco были известны только среди специалистов, а сейчас это крупнейшие по капитализации компании в мире. Значит, такие фирмы должны иметь особый режим для доступа на организованный рынок. Чем и занимаются сейчас биржи.
И все же момент старта для рынка акций таких компаний выбран не самый удачный: совсем недавно они спровоцировали сильнейшее за последние годы падение фондового рынка. Но ни одна из бирж не может себе позволить выжидать более подходящего момента: ее просто опередит конкурент. К тому же инвесторы заявили об интересе к российскому рынку новых технологий. Delta Capital инвестировала 2,5 млн. долларов в Port.ru, Ru-Net Holdings вложила 3 млн. долларов в Ozon.ru и поисковый сервер Yandex, ИК “Русские Фонды” купила пакеты акций Rambler и Lenta.ru, а Orion Capital Advisors инвестировала 33 млн. долларов в совместный по организации высокоскоростного канала доступа в Интернет.
Евгений Эпштейн