Русский конкистадор

Журнал "Эксперт"
Екатерина Дранкина

"ЛУКойл" купил сеть автозаправок на восточном побережье Соединенных Штатов. Этой сделкой положено начало полномасштабному внедрению компании на американский рынок

Президент нефтяной компании "ЛУКойл" Вагит Алекперов всегда мыслил масштабно. И когда уходил с теплого поста замминистра топлива и энергетики в 1991 году в безвестные стихии бизнеса. И когда осваивал новые стратегические направления бизнеса - Тимано-Печору, Каспий. И наконец, когда три года назад решил сделать "ЛУКойл" транснациональной компанией. К сегодняшнему дню компания уже является собственником трех нефтеперерабатывающих заводов в Восточной Европе, выстроила там сеть автозаправок и приобрела такое количество месторождений в ближнем и дальнем зарубежье, что уже 30% ее запасов оказались вне пределов России.

Последним достижением "ЛУКойла" в рамках заявленной стратегии стало приобретение американской сбытовой компании "Гетти", которая владеет примерно 1300 автозаправками и контролирует в 16 штатах на восточном побережье США около 4% рынка (в Массачусетсе ее доля составляет 9%, в Нью-Йорке - 8%, в Нью-Джерси - 7%, в Пенсильвании - 6%). В этих 16 штатах проживает более 65 млн человек со средней зарплатой на 13,3% выше среднеамериканской. С помощью этого приобретения "ЛУКойл" удвоил свою сбытовую сеть - в России на данный момент у компании примерно столько же бензоколонок, сколько в ближайшем будущем будут носить его имя в Америке. Тем не менее сделка по приобретению этой компании в большей степени является имиджевой. Розничный бизнес в Америке не очень выгоден, зато PR в этой стране "ЛУКойл" себе сделает отменный.

Великий Гетти

Сознание рядового американца так же надежно ассоциирует фамилию Гетти со звоном монет, успехом и вообще с американской мечтой, как, например, фамилии Гейтс или Рокфеллер.

Собственно, и начал-то свою деятельность будущий миллиардер и известный коллекционер живописи Жан Поль Гетти с того, что обошел в одном из проектов компанию Рокфеллеров. Их интересы столкнулись на владеющей сетью нефтеперерабатывающих заводов и автозаправок Tidewatter Associated Oil Company. Начав скупать акции этой компании в середине 20-х годов, к концу 40-х Гетти стал ее единоличным владельцем. Венцом империи Гетти стала покупка и успешная разработка месторождений в Саудовской Аравии. В 50-х годах корпорация "Гетти" была одной из самых преуспевающих в Америке, а сам Жан Поль в журнале Fortune возглавил список богатейших людей мира.

В 1976 году Гетти умер, оставив троих сыновей и шестнадцать внуков с носом: свою империю он завещал музею в Малибу. Собственных отпрысков, как утверждают современники, Гетти недолюбливал, а когда террористы похитили одного из внуков, отказался платить выкуп, из-за чего мальчику отрезали ухо. Музей же оказался собственником никудышным. В течение непродолжительного времени компания несколько раз сменила владельцев, и в 1984 году за 10 млрд долларов ее приобрела компания Texaco. Антимонопольное законодательство обязывало Texaco избавиться от части активов. Решено было продать розницу. Таким образом, в феврале 1985 года на свет появилась Getty Petroleum Corporation, учрежденная пятью не очень известными физическими лицами, которая приобрела весь розничный бизнес Гетти и право на его имя.

Впрочем, и эти пять физических лиц, как выяснилось, не рассчитывали снискать славу основателя бизнеса, а вместо этого предпочли по-быстрому заработать. В 1997 году они разделили компанию на Getty Real Estate и Getty Petroleum Marketing. К первой отошло владение на землю, второй достались все прочие активы и право долгосрочной аренды. Разместив дополнительные 14 млн акций на фондовом рынке, пятеро акционеров удвоили свой капитал. Однако пропорционально количеству компаний выросли и налоги. По оценке президента компании "ЛУКойл-США" Вадима Глузмана, в случае, если бы акционеры сохранили в собственности обе компании до конца года, налоги съели бы всю вырученную от продажи акций сумму. А потому в апреле этого года совет директоров принял решение компанию Getty Petroleum Marketing продать.

Имидж задешево

То, что с момента принятия решения о продаже компании до его осуществления прошло всего чуть более полугода, - для современного американского бизнеса факт беспрецедентный. Но в этой сделке есть еще два удивительных обстоятельства: цена и способ оплаты. "ЛУКойл" приобрел компанию за 71 млн долларов, заплатив таким образом за каждую бензоколонку 55 тыс. долларов - в то время как нормальной ценой для АЗС, по оценкам экспертов, является от 500 тыс. до 1 млн долларов. А оплатить львиную часть сделки обещал наличными.

Объяснений таких чудачеств несколько. Во-первых, продавать нужно было срочно, а "ЛУКойл" со своим предложением обнаружился первым. Правда, следом за ним, по утверждению президента Getty Petroleum Винсента Де Лаурентиса, появилось еще пятеро, так что само по себе это ничего не объясняет. Во-вторых, не все условия сделки разглашаются - а стало быть, помимо русской традиции "брать налом" продавец мог усвоить из российской практики и еще какие-нибудь нюансы. В-третьих, стоимость понижает отсутствие "в пакете предложения" земли. С собственником земли - компанией Getty Real Estate - заключен договор аренды всего на 49 лет с возможностью дальнейшего продления. А в-четвертых, удачным оказалось время покупки. По версии вице-президента "ЛУКойла" Леонида Федуна, именно период высоких цен на нефть является подходящим для покупки перерабатывающих и сбытовых компаний: "Доходность этого бизнеса в такие периоды минимальная, а потому всегда есть возможность сбить цену до минимума".

Как бы то ни было, после покупки "Гетти" "ЛУКойл" оказался собственником почти 1300 АЗС, около 400 мини-маркетов, 10 нефтебаз и полного автопарка бензовозов.

Тем не менее само по себе это приобретение выгодным можно назвать едва ли. Американский бензиновый рынок очень конкурентен и жестко регулируется законодательством, а потому цены на бензин там намного ниже европейских. В настоящее время галлон (около четырех литров) бензина на заправках США стоит 70-71 цент, в то время как в Москве в пересчете на те же параметры цена на бензин худшего качества зашкаливает за доллар.

Кроме того, свои продукты "ЛУКойл" сейчас на американский рынок поставлять не в состоянии. Порт в Варандеях способен пропускать минимальные объемы, а строительство более крупного порта в Мурманске только анонсировано. Поэтому, скорее всего, схема поставок будет выглядеть следующим образом: "ЛУКойл" будет продавать одному из своих акционеров, BP Amoco, нефтепродукты в Европе, а тот ему - в Америке. Таким образом, сильно удешевить процесс не удастся, и "ЛУКойлу" придется довольствоваться на розничном рынке той же маржей, которой довольствуются там все нефтяные компании - не более 2-3%, в то время как в России эта маржа, по некоторым оценкам, может быть 30% и более.

Очевидно, что для "ЛУКойла" сделка по покупке "Гетти" является имиджевой. На следующий год компания запланировала продажу от 5 до 9% своих акций на американском рынке в качестве ADR 3-го уровня. Если исходить из нынешней капитализации "ЛУКойла", выручить за них можно будет примерно 750 млн долларов. К тому же размещение ADR всегда позитивно сказывается на росте курса акций на внутреннем рынке, а уж если речь идет об ADR 3-го уровня - тем более (среди российских компаний этих бумаг не разместил еще никто, поскольку 3-й уровень означает высшую оценку надежности компании со стороны американского рынка). Скорее всего, американский инвестор смелее будет вкладываться в акции компании, чье имя светится на заправках прямо напротив здания биржи.

Тем не менее данный вывод не означает, что свои вложения в американский рынок "ЛУКойл" ограничит этой сделкой. Согласно заявлениям руководства компании, в обозримом будущем "ЛУКойл" намерен рассмотреть варианты покупки нефтеперерабатывающего завода в США. "По нашему мнению, 'ЛУКойлу' хорошо бы уже остановиться в своем желании все купить и побольше внимания уделять своему интенсивному, а не экстенсивному развитию", - говорит аналитик компании Fleming UCB Валерий Нестеров. У руководства "ЛУКойла" мнение другое. "На нашей памяти, - заявил после покупки 'Гетти' Леонид Федун, - из шестнадцати крупных нефтяных компаний осталось четыре (имеются в виду компании BP Amoco, Exxon, Texaco, Mobil. - 'Эксперт'). Мы бы хотели, чтобы в итоге процессов глобализации имя нашей компании также уцелело".