12.05.2004

Майская распродажа. Индекс РТС упал ниже январских отметок



Михаил Оверченко
Севастьян Козицын

таблицы и графики к статье:

         Паника инвесторов перед повышением процентных ставок ФРС США нанесла мощный удар мировому и российскому рынку акций. В минусе оказались ведущие фондовые рынки, а индекс РТС упал ниже значений начала года. Но российские аналитики уверены, что к концу года рынок восстановится, ведь фундаментальная привлекательность российских акций по-прежнему высока.

        Вчера индекс РТС упал на 4,08% , стремительно пробив отметку 600 пунктов, и закрылся на уровне 576,63 пункта. Впервые в этом году главный индикатор российского фондового рынка упал ниже уровня первой торговой сессии 2004 г. - тогда индекс РТС закрылся на отметке 586,08 пункта. С начала года российский фондовый рынок потерял 1,6% - вот печальный итог майских праздников. Фактически высота в 600 пунктов была сдана на прошлой неделе - в пятницу индекс РТС закрылся на отметке 601,13 пункта. По сравнению с историческим рекордом индекса РТС - 785,52 пункта, - поставленным лишь месяц назад, падение составило более 30%.

        Сегодня аналитики российских инвестбанков единодушно считают главной причиной обвала ожидания повышения процентных ставок Федеральной резервной системой США. Это автоматически приведет к увеличению доходности облигаций Казначейства США, и мировые инвестфонды начали переводить часть средств из акций в менее рискованные облигации. Ожидания роста ставок обвалили большинство мировых фондовых индексов. В понедельник индекс Dow Jones, в феврале поднимавшийся до 10 737,7 пункта, впервые в этом году упал ниже 10 000 - до 9990,02 пункта; с начала года индекс потерял 4%. Японский Nikkei рухнул на 5,7% , упали акции и в Европе. Не лучше чувствуют себя и развивающиеся рынки: с начала года аргентинский индекс BUSE понизился на 16% , бразильский Bovespa - на 20% , гонконгский Hang Seng - на 8,5%. Вчера на момент сдачи номера в США и Японии наметился слабый рост - индексы поднялись на сотые доли процента.

        Еще в марте большинство аналитиков полагали, что ФРС США начнет повышать ставки если не в 2005 г. , то в конце 2004 г. Однако в последнее время появились хорошие данные о росте занятости и обозначилась угроза ускорения инфляции. Прогнозы резко изменились: процентные фьючерсы показывают, что ФРС начнет повышать ставки, составляющие сегодня 1% , в июне, и к концу года они достигнут 2% , а к концу 2005 г. - 3,5%. "Рынок пытается примириться с мыслью о том, что времена низких ставок и легких денег прошли", - сказал WSJ Мэтью Джонсон, начальник фондового отдела Lehman Brothers.

        В России же общая тенденция усугубилась и "местными" факторами. Старший аналитик "НИКойла" Алексей Казаков вспоминает, что в середине апреля на рынок выплеснулся "свежий негатив" о "ЮКОСе". Затем Федеральный арбитражный суд Восточно-Сибирского федерального округа фактически отменил приватизацию Саяно-Шушенской ГЭС. А к началу мая до российского рынка докатилась и распродажа на развивающихся рынках.

        Но аналитики пока не спешат пересматривать свои прогнозы индекса РТС (см. таблицу). Начальник отдела анализа рынка акций МДМ-банка Скотт Семет считает, что игроки слишком нервно отреагировали на комбинацию негативных факторов. "Уже к июню индекс РТС восстановит свои позиции", - надеется он. Руководитель аналитического отдела "Ренессанс Капитала" Роланд Нэш менее оптимистичен: "Летом российский фондовый рынок будет слаб, а индекс может начать расти в III квартале этого года, в том числе благодаря амбициозным политическим планам переизбранного президента Путина". "Очень много российских акций по-прежнему выглядят дешево", - говорит аналитик Brunswick UBS Ал Брич. В начале года аналитики Brunswick считал, что индекс РТС достигнет к концу 2004 г. 750 пунктов, в начале апреля прогноз был повышен до 900. "Скорее всего итоговое значение где-то посередине", - говорит Брич. Аналитик "Атона" Алексей Кантарович подчеркивает, что, "пока цены на нефть держатся на столь высоких уровнях, фундаментальная привлекательность российской экономики не вызывает ни у кого сомнения". С аналитиками соглашаются и инвесторы - руководитель аналитического отдела управляющей компании Prosperity Capital Management Александр Бранис уверен в том, что индекс РТС снова достигнет рекордных уровней. "Трудно прогнозировать, когда прекратится распродажа акций на развивающихся рынках, - говорит он. - Но российские компании находятся в гораздо лучшем положении".



Источник: Ведомости