Рекорд Подмосковья. Московская область разместила облигации на 9,6 млдр руб.

        Московская область - один из крупнейших российских регионов. Ее бюджет с 2001 г. исполняется с дефицитом. В этом году доходы области должны составить 48,5 млрд руб. , а расходы - 53,2 млрд руб. , На начало 2004 г. долг области превышает 11,8 млрд руб. , включая три выпуска облигаций на 6,9 млрд руб. по номиналу.

        Объем 4-го выпуска облигаций Мособласти - 9,6 млрд руб. Дата погашения - 21 апреля 2009 г. По бумагам предусмотрено 18 купонов по ставке 11% годовых. Организаторы выпуска - Внешторгбанк, ПСБ (СПб) и "Тройка Диалог".

        "Такого размещения еще долго не будет", - доволен первый замминистра финансов Московской области Валерий Носов. Заем, по его словам, "получился очень успешным".

        Действительно, до сих пор продать выпуск большего объема удалось лишь "Газпрому" - в феврале он разместил облигации на 10 млрд руб. А три самых крупных региональных займа - по 5 млрд руб. разместила Москва. Рекорд может побить "Транснефть", зарегистрировавшая эмиссию облигаций на 12 млрд руб. , но она все откладывает их размещение, ссылаясь на плохую конъюнктуру. В прошлом году многие эмитенты во время летнего спада рынка отложили свои планы до лучших времен.

        Сейчас долговой рынок переживает не лучший период. С середины месяца цены бумаг падают, а ставки за это время подскочили. Например, доходность "Москвы-29" с погашением в июне 2008 г. возросла с 6,9% до 8,1% годовых. "Непонятно, что будет с долларом, с ликвидностью проблемы, поэтому на долговые бумаги нет спроса, все ждут дальнейшего падения цен", - поясняет аналитик "Ренессанс Капитала" Анна Матвеева.

        Но подмосковные власти это не смутило, и они не стали отменять аукцион. Спрос на их облигации оказался большим - по данным организаторов размещения, инвесторы подали заявок на 10,75 млрд руб. и выпуск был продан полностью. Но и проценты они потребовали тоже большие - доходность к погашению составила 11,3% годовых.

        На растущем рынке при нынешних ставках Мособласть, по оценке Матвеевой, могла бы разместиться под 10,5% годовых, а ее коллеги из "Траста" накануне размещения прогнозировали, что доходность новых бумаг составит не более 10%.

        "Сейчас это справедливая цена. Можно было бы [занять] дешевле, но не сейчас", - признает Алексей Акиньшин, старший вице-президент ВТБ, одного из организаторов выпуска. Сергей Борисов, директор по услугам на финансовых рынках другого организатора, ПСБ, назвал итоги "неплохими".

        Аналитик "Траста" Роман Сафонов считает, что у области не было выбора - ей нужно было размещать максимально возможный объем. Долг области на начало года составлял около 12 млрд руб. , дефицит бюджета на этот год запланирован в размере 4,7 млрд руб. А в мае ей надо погасить облигации на 1,9 млрд руб. По словам Носова, привлеченные средства будут потрачены на погашение бюджетного дефицита и реструктуризацию долгов.

        У области могут возникнуть проблемы с погашением займа: он очень большой, на какие цели будет потрачен, четко не объяснили, а гаситься будет уже при новом губернаторе, предупреждает директор аналитического управления "Ренессанса" Алексей Моисеев. "Типичная проблема регионов - решения принимают одни люди, а отвечают по ним - другие", - добавляет он.

        Губернатор Мособласти Борис Громов хорошо знаком с этой проблемой: на заре своего губернаторства ему пришлось улаживать конфликт с Гута-банком, кредитовавшим область при прежнем руководстве. "Мы один из самых экономически развитых регионов, и этот статус накладывает на нас определенные обязательства", - напоминает Носов.

        НЕКРАСИВАЯ ИСТОРИЯ: Предыдущее размещение облигаций Московской области в августе 2003 г. завершилось скандалом. Организатором четырехлетнего займа на 4 млрд руб. был инвестиционный банк "Траст", соорганизаторами - Банк Москвы и ПСБ (СПб) , соандеррайтером - банк "Ингосстрах-Союз". До размещения "Траст" ориентировал клиентов на доходность 14% годовых, между тем средневзвешенная доходность составила 15,18% годовых. Инвесторы, прислушавшиеся к рекомендациям "Траста", купили облигацию номиналом 1000 руб. за 920 руб. , хотя вполне могли заплатить всего около 870 руб. По версии организатора займа, дешевые бумаги на 2 млрд руб. купили Банк Москвы и ПСБ (СПб). "Мы привыкли полагаться на порядочность своих партнеров и на их честное слово, оказывается, это не всегда верно", - резюмировали в "Трасте".

Источник: Ведомости