Не зря отложили . "Газпром" выбрал удачное время для выпуска рублевых облигаций

        "Газпром" - крупнейший российский корпоративный заемщик. По данным самого концерна, на 1 октября 2003 г. его краткосрочные обязательства составляли 387,2 млрд руб. , долгосрочные - 455,9 млрд руб. Первый выпуск рублевых облигаций "Газпрома" уже погашен. Сейчас на внутреннем рынке обращается второй выпуск на 5 млрд руб. по номиналу с погашением в ноябре 2005 г. Кроме трехлетних бумаг на 10 млрд руб. газовый монополист собирается разместить в этом году облигации еще на 5 млрд руб.

        Третий по счету и рекордный по объему рублевый выпуск облигаций "Газпрома" участники рынка ждут уже давно: его размещение было запланировано на вторую половину прошлого года. Но из-за ухудшения рыночной конъюнктуры заем пришлось отложить. Впрочем, "Газпром" не прогадал. В конце ноября к участникам рынка вернулся аппетит, и процентные ставки поползли вниз. "Сейчас они достигли исторических минимумов", - указывает аналитик "Вэб-инвест Банка" Владимир Малиновский.

        Лучшего времени для размещения, отмечает аналитик банка "Зенит" Анастасия Шамина, было не найти. Колоссальный объем свободных денег, укрепление рубля и приток западных портфельных инвестиций после присвоения России инвестиционного рейтинга агентством Moody's и инвестиционного рейтинга займам страны в национальной валюте агентством Standard & Poor's обусловили высокий спрос на рублевые инструменты с фиксированным доходом. В доказательство Шамина приводит совсем свежий заем 38-й серии облигаций Москвы. На этой неделе столице удалось привлечь более 5 млрд руб. на семь лет по рекордно низкой ставке в 8,23% годовых. Размещение самых длинных московских бумаг, указывает аналитик Альфа-банка Екатерина Леонова, вызвало колоссальный интерес инвесторов - спрос составил 18,4 млрд руб. , почти в четыре раза превысив предложение.

        "Газпром" как заемщика суверенного уровня ждет не меньший успех, уверена Шамина. С ней согласен и аналитик "Тройки Диалог" Александр Кудрин: "Спрос на бумаги будет значительным". Синдикат андеррайтеров уже сформирован. Помогать организаторам - Промышленно-строительному банку (ПСБ (СПб) , "Ренессанс Капиталу" и ИК "Горизонт" - будут еще 14 инвестбанков, среди которых Райффайзенбанк, "Дойче Банк", Росбанк, Банк Москвы, Ситибанк и др. "Интерес со стороны инвесторов огромный, - утверждает директор по услугам на финансовых рынках ПСБ (СПб) Сергей Борисов. - Спрос превысит предложение минимум в два раза". Доходность, по его оценкам, однозначно не превысит 8% годовых.

        Такие же прогнозы дают и аналитики. "Премия к вторичному рынку будет минимальной, если будет вообще, - полагает Шамина. - Поэтому планка доходности исходя из текущего рынка вряд ли превысит 8% годовых". Кудрин указывает на то, что "Газпром-2" торгуется с доходностью 6,7% годовых, что на 175 базисных пунктов меньше, чем доходность близких по срокам ОФЗ. С учетом премии за большой объем и блокировку до начала вторичного обращения справедливая доходность новых бумаг, по его оценкам, составляет 7,55 - 7,65% годовых. Малиновский считает, что спрос будет выше, чем на аукционе по "Москве-38", а ставка привлечения составит 7,4 - 7,8% годовых.

Источник: Ведомости